白酒上市酒企2018一季報解讀(2)

02、全國性名酒漸回血，速度不一，步調(diào)一致

除茅、五、洋外，其他全國性名酒也在不斷地恢復性增長，雖然發(fā)展速度不一，但步調(diào)始終都在朝著第一梯隊看齊。

瀘州老窖穩(wěn)中求進，“穩(wěn)”字當頭，在“重回前三”的目標牽引下，不斷摸索方法，從品牌到營銷架構(gòu)都在循序漸進，其五大單品成績突出，復合增長率從去年的20%上升到了今年的26%。

而在發(fā)展路上不斷奔跑的汾酒也跑出了高速度，連續(xù)兩年營收利潤近50%的增長，可謂是混改初見成效。

可以預見的是，在2018年開局表現(xiàn)不俗的全國性名酒，雖與第一軍團間距離尚遠，但若延續(xù)勢頭，或?qū)⒃诮衲甑臉I(yè)績上取得新的突破。

03、“黑馬”業(yè)績增幅亮眼

本次一季報中的黑馬有兩匹，一匹是水井坊，另一匹則是酒鬼酒。

水井坊摘下了一季度營收增幅的桂冠，營收排名也從去年的第15名躍升至第10名。一直堅持高端定位、做“中國最值得信賴的白酒品牌”的水井坊享受到了消費升級帶來的新一輪中高端白酒發(fā)展紅利。同時，高質(zhì)量品宣活動所帶來的品牌效益提升，也為其增長打下了基礎(chǔ)。

而酒鬼酒則在營收與凈利潤方面分別實現(xiàn)了46.12%與68.88%的高增長，雖然體量較小，但勢頭較好，加之背后有中糧助拳和本身的名酒基因，后面的表現(xiàn)也值得期待。

04、有人歡喜有人憂的區(qū)域格局

在區(qū)域格局上，一季報展現(xiàn)出有人歡喜有人憂的局面。

川酒大軍增長迅猛，四家川酒上市公司的增速均達到了兩位數(shù)，營收共計185.26億，占總體營收的三成;徽酒一門四杰，除金種子尚在轉(zhuǎn)型調(diào)整期外，其他三杰發(fā)揮穩(wěn)定，古井貢、口子窖和迎駕貢以約50億元的總體量穩(wěn)據(jù)安徽;西北方面則呈現(xiàn)出明顯的疲態(tài)，在6家營收增幅不到兩位數(shù)的酒企中，西北就占了4家。退，不能固守西北，進，無力逐鹿中原，令人扼腕;而蘇酒除“大富翁”洋河外，營收第7的“小富翁”——今世緣則默不作聲地做著市場，在“緣”系列的拉動下，其一季報表現(xiàn)亮眼。

05、上市業(yè)績盤擴大，擠壓增長態(tài)勢突出

據(jù)統(tǒng)計，2018年第一季度總體營收合計580.08億元，利潤214.36億元，相較于去年的447.14億元與156.63億元有較好的增長。

究其原因，一是漲價使大部分酒企的利潤率相較于去年有了不同程度的提升;二是市場的擠壓式復蘇。品牌力弱的酒企增長乏力，甚至出現(xiàn)了負增長。上市酒企尚且如此，中小酒企的生存狀態(tài)更是管中窺豹，可見一斑。

△大部分酒企業(yè)的凈利潤率相較于去年有不同程度的增長

后記

透過2018年一季報我們可以看到這樣一個酒業(yè)格局走向——

寡頭割據(jù)或?qū)⒂�演愈烈，品牌力強的企業(yè)將有更多的話語權(quán)。

全國性名酒會進一步下沉到區(qū)域，針對不同的區(qū)域進行精細化運作，搶奪市場份額。

區(qū)域性名酒則面臨著“守土”與“開疆”的兩重挑戰(zhàn)，要想市場不被擠壓蒸發(fā)，就需要在鞏固強勢市場的同時向全國擴張。而在這個過程中，一是要做好優(yōu)勢市場的建設維護，側(cè)重從經(jīng)銷商到終端的影響力;二是需要在品牌投入上加大力度，提高效率，加強品牌在全國范圍市場內(nèi)的影響力。

而在全國性名酒和區(qū)域名酒的擠壓下，中小酒企的生存狀態(tài)江河日下。目前來看，抱團發(fā)展和被收購似乎是兩劑救命的方子。前者的案例是春糖上宜賓、杏花村、瀘州等產(chǎn)區(qū)的中小酒企紛紛抱團參展;后者的參考則是老白干并購豐聯(lián)和江小白收購重糧。