高端酒確定性強(qiáng) 券商：降低對(duì)白酒一季報(bào)預(yù)期

受疫情影響，原本屬于春節(jié)銷售旺季的白酒遭遇重創(chuàng)，尤其是線下銷售渠道甚至處于停滯狀態(tài)。多家機(jī)構(gòu)調(diào)研分析認(rèn)為，今年白酒行業(yè)的基調(diào)要以穩(wěn)為主，需要降低對(duì)白酒板塊一季報(bào)預(yù)期。

目前，各大白酒廠家都在控貨提價(jià)以穩(wěn)定“軍心”，如汾酒、劍南春、茅臺(tái)醬香酒等提高了主力產(chǎn)品的價(jià)格，瀘州老窖5月前不壓貨不促銷、5月后全面實(shí)施配額等。

而在此之前，一些名酒企已經(jīng)紛紛表示，對(duì)2020的增長(zhǎng)目標(biāo)不降。其中，茅臺(tái)在今年?duì)I收目標(biāo)是同比增長(zhǎng)10%，五糧液營(yíng)收目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，瀘州老窖營(yíng)收增長(zhǎng)為三家高端酒企之最達(dá)到25%。

業(yè)內(nèi)人士表示，高端酒動(dòng)銷集中在節(jié)前，節(jié)前基本上已經(jīng)完成春節(jié)銷量的80%以上，同時(shí)高端酒消費(fèi)場(chǎng)景中以商務(wù)招待為主，一般也在節(jié)前進(jìn)行，避開了疫情爆發(fā)期，因此整體影響較低。此外，這些酒企具備較強(qiáng)渠道管理能力，可以協(xié)調(diào)廠商關(guān)系，穩(wěn)定渠道利潤(rùn)，支持終端良性消化庫(kù)存，在廠商的主動(dòng)配合下，中長(zhǎng)期來看疫情對(duì)高端酒的負(fù)面影響有限。況且高端酒兼具收藏與增值屬性，在禮品與婚宴市場(chǎng)是剛需性產(chǎn)品，市場(chǎng)消費(fèi)氛圍一旦恢復(fù)，其將會(huì)是首批受益者。所以，茅五瀘等高端酒品牌不調(diào)低目標(biāo)，是企業(yè)對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)與渠道信心的理性選擇。

值得注意的是，在疫情沖擊下，高端酒的價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的下滑，尤其是飛天茅臺(tái)的批價(jià)在此期間曾一度跌到2000元以內(nèi)。業(yè)內(nèi)指出，高端酒價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)，并不影響其長(zhǎng)期價(jià)值。高端酒價(jià)格下滑是疫情對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)的限制沒有形成動(dòng)銷，部分銷售商承壓較大，急于出貨回籠資金，加上部分銷售商對(duì)于未來消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)期偏負(fù)面等綜合原因?qū)е�。而今隨著疫情得到了很好控制，市場(chǎng)消費(fèi)氛圍在逐漸恢復(fù)，其價(jià)格自然呈現(xiàn)出回升之勢(shì)。

草根調(diào)研顯示，飛天茅臺(tái)批價(jià)在下探2000元以內(nèi)后逐漸回升，目前在2100元/瓶左右;而五糧液在要求各戰(zhàn)區(qū)嚴(yán)格管控發(fā)貨、嚴(yán)格管控出貨背景下，普五的主要地區(qū)批價(jià)也已達(dá)到900以上，且?guī)齑鎯H1個(gè)月左右;國(guó)窖1573批價(jià)在790元-800元，渠道庫(kù)存均處于良性。

據(jù)了解，3月底各地餐飲逐漸恢復(fù)，但聚餐式需求仍然較為疲軟，當(dāng)前各家白酒企業(yè)仍未大幅發(fā)貨，大多白酒企業(yè)正在根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況研究推出相關(guān)舉措，同時(shí)也在積極為下半年追量做準(zhǔn)備。

多家機(jī)構(gòu)調(diào)研分析認(rèn)為，受海內(nèi)外疫情持續(xù)影響，各地消費(fèi)回升節(jié)奏有所延遲，對(duì)白酒行業(yè)全年整體影響可能會(huì)超過10%。今年白酒行業(yè)的基調(diào)要以穩(wěn)為主，適當(dāng)降低對(duì)白酒板塊一季報(bào)預(yù)期，但看好端午節(jié)前的消費(fèi)逐步復(fù)蘇，并對(duì)全年目標(biāo)抱樂觀心態(tài)。

招商證券研報(bào)表示，高端酒對(duì)渠道議價(jià)能力最強(qiáng)，可以通過打款要求轉(zhuǎn)嫁壓力，且高端酒節(jié)前消費(fèi)占比更高，故報(bào)表影響有限。次高端及大眾白酒，受經(jīng)濟(jì)往來宴請(qǐng)活動(dòng)及走親訪友限制，且春節(jié)期間及復(fù)工后需求占比更高，故報(bào)表影響幅度大于高端酒。