啤酒底部拐點預期出現(xiàn) 兩龍頭股機會大

中國啤酒拼“量”時代結(jié)束，拼“質(zhì)”時代已經(jīng)來臨。中國啤酒市場經(jīng)過連續(xù)4年下滑后，市場消費仍面臨較大的壓力。2017年啤酒產(chǎn)量4,401萬千升，下降0.7%;國內(nèi)啤酒市場的銷量在2016和2017年下滑趨勢收窄。消費人群減少、人均消費量已超全球平均水平、低端市場萎縮、供給端產(chǎn)能過剩等問題導致國內(nèi)啤酒市場供需矛盾。同時，高費用率成負擔，ASP(銷售單價)提升難以帶動毛利率上升，啤酒行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型。

行業(yè)自由競爭階段結(jié)束，2010年之后，各個地區(qū)和國家啤酒行業(yè)產(chǎn)量波動范圍也逐漸收窄，到2017年負增長逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱阍鲩L。在全球啤酒行業(yè)整體業(yè)績疲軟的情況下，以百威英博為代表的國際啤酒巨頭在全球范圍內(nèi)積極實施并購，同時通過提價、結(jié)構(gòu)升級、開發(fā)新產(chǎn)品來提高盈利能力。通過借鑒美國、德國、日本三個國家啤酒的發(fā)展經(jīng)驗為我國啤酒行業(yè)進一步發(fā)展出謀劃策。

青島啤酒

18年啤酒行業(yè)迎來集體漲價潮，青啤漲價幅度偏小的企業(yè)，在低利潤基數(shù)下邊際改善彈性較足。青啤當前產(chǎn)能利用率不足80%，積極處置低效產(chǎn)能后，利用率仍具提升空間，對公司盈利能力將產(chǎn)生正效應。持續(xù)推出聽裝啤酒和精釀啤酒為代表的高附加值產(chǎn)品，提價、產(chǎn)能優(yōu)化、結(jié)構(gòu)升級將形成三輪驅(qū)動，增厚公司利潤。

重慶啤酒

公司是中國極少數(shù)同時擁有“國際高端品牌+本地強勢品牌”組合的公司。公司一直擁有重慶和山城兩大本地品牌，成為嘉士伯集團成員后又完成了重慶品牌的全面升級，還從大股東嘉士伯獲得了嘉士伯、樂堡、凱旋1664等國際高端品牌的生產(chǎn)和銷售權(quán)。

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