次高端市場快速增長 白酒三季報整體向好

從目前已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，前三季度，白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，7家上市酒企中有5家實現(xiàn)了營收、凈利雙增長。在這些企業(yè)快速發(fā)展的背后，次高端白酒市場正迎來高速增長。

經(jīng)歷了幾年的動蕩調(diào)整，白酒行業(yè)今年發(fā)展有所復(fù)蘇。10月27日，瀘州老窖遞交三季報，至此，白酒上市企業(yè)中已有7家發(fā)布了三季度報告。從目前已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，前三季度，白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，7家上市酒企中有5家實現(xiàn)了營收、凈利雙增長。在這些企業(yè)快速發(fā)展的背后，次高端白酒市場正迎來高速增長。

白酒行業(yè)三季報整體向好

財報顯示，在公布財報的7家上市酒企中有5家實現(xiàn)了前三季度營收、凈利同比的雙增長。具體而言，瀘州老窖前三季度實現(xiàn)營收58.8億元，同比增長17.3%，凈利潤15.06億元，同比增長13.72%;老白干前三季度營收16.56億元，同比增加8.92%，凈利潤8307.15萬元，同比增加45%;今世緣前三季度營收20.6億元，同比增加7.77%，凈利6.46億元，同比增加12.18%;口子窖前三季度營收23.35億元，同比增加10.48%，凈利潤7.12億元，同比增加32.21%;沱牌舍得前三季度營收10.99億元，比去年同期增長高達34.72%，凈利潤5480.57萬元，同比增長1287.13%。

此外，單從第三季度看，同樣是瀘州老窖、老白干、今世緣、口子窖、沱牌舍得五家白酒企業(yè)實現(xiàn)營收、凈利的同比雙增長。

對于白酒行業(yè)三季報的整體利好，中國品牌研究院研究員朱丹蓬在接受中國商報記者采訪時表示，中國白酒市場經(jīng)過幾年的洗禮和自身的調(diào)整出現(xiàn)了一定的利好，當(dāng)前已呈現(xiàn)出健康、有序、有朝氣的景象。

而記者獲悉，從三季度環(huán)比來看，老白干、今世緣、口子窖、沱牌舍四家酒企依舊出現(xiàn)營收、凈利雙增長的態(tài)勢，但瀘州老窖卻出現(xiàn)了營收、凈利的雙下滑。對此，朱丹蓬表示，瀘州老窖三季度環(huán)比下降是因為第三季度各大酒企都押寶中秋和國慶進行大量促銷之時，瀘州老窖卻卻在進行產(chǎn)品線的梳理，無暇跟進促銷活動，但這只是瀘州一時的戰(zhàn)略性品牌調(diào)整，瀘州老窖業(yè)績還是可圈可點的。

而青青稞酒和*ST皇臺兩家企業(yè)雖出現(xiàn)了前三季度凈利潤的下滑，但前三季度營收仍保持上漲態(tài)勢。具體而言，青青稞酒前三季度實現(xiàn)營收10.3億元，同比增長0.24%，凈利潤1.94億元，同比下滑17.56%;*ST皇臺前三季度實現(xiàn)營收1.49億元，同比增長157.71%，凈虧損為1.08億元，同比下滑7618.76%。

并且，對于凈利潤的下滑，青青稞酒解釋稱，是受宏觀經(jīng)濟形勢的影響，加之該公司加大促銷力度，并加大人才引進，同時受本季度稅金及理財收益的影響;而*ST皇臺將凈利潤的下滑解釋為計提預(yù)計負債增加7466.67萬元導(dǎo)致營業(yè)外支出增加，番茄制品行業(yè)支出受出口影響以及酒類銷售市場投入增加。

次高端市場將迎來高速增長

在前三季度營收、凈利雙增長的五家酒企中增幅最為明顯的是次高端品牌沱牌舍得。數(shù)據(jù)顯示，前三季度其營收、凈利分別實現(xiàn)同比34.72%、1287.13%的增長，第三季度其三季度凈利潤達到7430.5萬元，而去年同期凈虧損1932.9萬元，明顯轉(zhuǎn)好。對此，業(yè)內(nèi)人士分析，沱牌舍得業(yè)績大幅向好，可見天洋集團入駐后其產(chǎn)品、渠道、營銷等各方面改革已初見成效。

而沱牌舍得的雙增正是國內(nèi)整個次高端品類迎來快速發(fā)展的體現(xiàn)之一。據(jù)中金證券分析，一線高端龍頭基酒供給嚴重不足，無法滿足消費升級對量的需求，過去5年產(chǎn)能儲備和資本開支不足，預(yù)期價格將緩慢持續(xù)上升，為次高端龍頭放量打開空間。據(jù)其預(yù)測，2017年次高端白酒營收預(yù)期增長30%，盈利能力也將持續(xù)提升。

數(shù)據(jù)顯示，200-500元的次高端白酒產(chǎn)品2016年銷量為5萬噸，而80-200元產(chǎn)品今年銷量為124萬噸，80元以下的產(chǎn)品銷量甚至高達1081.5萬噸;在營收方面，200元-500元的次高端產(chǎn)品營收180億元，而80-200元的白酒產(chǎn)品實現(xiàn)營收1950億元，80元以下的白酒產(chǎn)品營收3040億元。次高端產(chǎn)品在行業(yè)中占比較小，有很大的發(fā)展空間。

受益于次高端市場的快速發(fā)展，在此價格段有所布局的區(qū)域龍頭企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)良好。財報顯示，今世緣、老白干、口子窖等區(qū)域龍頭白酒企業(yè)業(yè)績增長態(tài)勢向好。無論是前三季度還是單看第三季度都實現(xiàn)了營收、凈利的雙增長。對此，朱丹蓬認為，老白干酒內(nèi)部推動能力很強，混改一年多效果很好利好業(yè)績提升;而口子窖內(nèi)部股權(quán)設(shè)置合理，也是徽酒向好的典型代表。

對于區(qū)域龍頭白酒企業(yè)的發(fā)展，中金證券最新報告顯示，區(qū)域龍頭企業(yè)已經(jīng)在100-300元進行了良好的品牌布局，正在享受省內(nèi)消費升級所帶來的紅利，包括口子窖、古井貢酒、老白干等在150-250元形成渠道力和產(chǎn)品力優(yōu)勢，正在成為營收提升的主力。