貴州茅臺(tái) 真“斷貨”還是假“斷貨”？

從5月的1300元到8月底的1800元，不到4個(gè)月的時(shí)間，貴州茅臺(tái)(600519)股價(jià)再創(chuàng)新高，僅7月就連升三級(jí)。進(jìn)入9月，中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，白酒板塊更是風(fēng)生水起，白酒股再度走強(qiáng)，9月2日，貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)下1828元的歷史新高。9月7日，貴州茅臺(tái)股價(jià)以1723.50元收盤(pán)，相比之下，略有下降。

“近段時(shí)間，茅臺(tái)股票就像孫悟空的筋斗云，噌噌地往上躥。我的心撲騰撲騰的，高興的是多少在盈利，擔(dān)心的是高位運(yùn)行，怕有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”9月7日，天津股民馮先生講述著茅臺(tái)股票的走勢(shì)行情。與馮先生看法不一樣的上海股民藺先生則持樂(lè)觀態(tài)度。據(jù)藺先生分析，鑒于近段時(shí)間的超強(qiáng)勢(shì)頭，雙節(jié)前上漲勢(shì)頭依然迅猛，可能突破2000元大關(guān)，將引領(lǐng)白酒股一路狂奔。

01“超級(jí)跑車(chē)”能否成為“火車(chē)頭”

從今年4月初，茅臺(tái)飛天以及茅臺(tái)系列酒就走出了疫情制約期，營(yíng)銷(xiāo)工作一路高歌猛進(jìn)，成為國(guó)內(nèi)白酒第一個(gè)解除庫(kù)存壓力的品牌。7月28日，貴州茅臺(tái)發(fā)布2020年半年財(cái)報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入456.34億元，同比增長(zhǎng)10.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)226.02億元，同比增長(zhǎng)13.29%的佳績(jī)。不難看出，疫情期間，茅臺(tái)還能實(shí)現(xiàn)每天賺1億的“小目標(biāo)”。

相比白酒板塊的其他股票，茅臺(tái)可謂是白酒發(fā)展中的“超級(jí)跑車(chē)”，一路狂奔，同時(shí)也帶動(dòng)了行業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，4月1日至9月2日，白酒板塊累計(jì)漲幅(流通市值加權(quán)平均)達(dá)80%，在今年一季度走出小幅度下跌后，白酒指數(shù)自3月末開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈，從30009元扶搖直上，屢創(chuàng)新高，8月末漲至61000元，漲幅翻倍。酒鬼酒(000799)漲幅高達(dá)210.5%;山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)累計(jì)漲幅超100%。在高端白酒板塊，五糧液市值漲幅以累計(jì)超107%名列前茅。

上半年報(bào)中，歸母凈利潤(rùn)排名前五的分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖和山西汾酒。不難看出，利潤(rùn)再向頭部品牌集中，頭部品牌占據(jù)了白酒市場(chǎng)近80%的利潤(rùn)。

白酒頭部產(chǎn)品漲價(jià)則進(jìn)一步證明了高端白酒品牌的堅(jiān)挺，9月1日起，52度黃壇酒鬼酒戰(zhàn)略?xún)r(jià)上調(diào)30元。同一天，郎酒方面也傳出漲價(jià)消息，53度郎牌郎酒每瓶上調(diào)29元。瀘州老窖宣布，自9月10日起，國(guó)窖1573經(jīng)典裝價(jià)格漲至每瓶1399元。同期漲價(jià)的還有紅西鳳、水井坊、釣魚(yú)臺(tái)、舍得等品牌。

在知趣文創(chuàng)總經(jīng)理、酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛看來(lái)，茅臺(tái)持續(xù)高位運(yùn)行拉高了整個(gè)中國(guó)酒業(yè)的天花板，并且在一定程度上帶動(dòng)了整個(gè)中國(guó)酒類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，特別是直接推動(dòng)了醬酒板塊的發(fā)展。茅臺(tái)的金融屬性，也在一定程度上提升了中國(guó)高端白酒的資本地位，帶來(lái)產(chǎn)品與資本層面的熱捧。茅臺(tái)這輛“超級(jí)跑車(chē)”，在白酒板塊一路向好的“高速”快車(chē)道上著實(shí)起到了領(lǐng)跑作用。

02“高位運(yùn)行”可能成為“雙刃劍”

眾所周知，茅臺(tái)成為奢侈品牌的重要原因是稀缺性。茅臺(tái)每年有限的產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足無(wú)限的市場(chǎng)需求，盡管近年來(lái)茅臺(tái)也進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了消費(fèi)市場(chǎng)。在實(shí)戰(zhàn)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家張成貴看來(lái)，茅臺(tái)在證券市場(chǎng)處于高位震蕩期：一是茅臺(tái)繼續(xù)上漲，與目前社會(huì)消費(fèi)導(dǎo)向不相符;二是在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太樂(lè)觀的情況下，超高的價(jià)格肯定會(huì)受到抑制，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)受影響;三是近年來(lái)，食品板塊處于高位震蕩期，白酒作為食品板塊的一部分，多少會(huì)受到?jīng)_擊;四是白酒股市短期會(huì)出現(xiàn)上漲堅(jiān)挺現(xiàn)象，個(gè)別股票還會(huì)出現(xiàn)暴漲，長(zhǎng)期來(lái)講總量在減少，重要的是白酒結(jié)構(gòu)性調(diào)整還在持續(xù)，在這次調(diào)整中，醬香型白酒的優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出，其他香型白酒還需要繼續(xù)精細(xì)化、精準(zhǔn)化消費(fèi)市場(chǎng)。

資料顯示，在產(chǎn)能方面，報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)完成基酒產(chǎn)量4.81萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量3.67萬(wàn)噸、系列酒基酒產(chǎn)量1.14萬(wàn)噸;此外，今年上半年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入392.6億元，茅臺(tái)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.5億元。截至上半年，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量2051家，較年初減少327家。其中，醬香系列酒經(jīng)銷(xiāo)商減少293家，茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商減少34家。綜合分析，茅臺(tái)現(xiàn)在的銷(xiāo)售模式還是專(zhuān)賣(mài)店批發(fā)模式，新零售雖然有了嘗試，但從力度和供貨量上來(lái)說(shuō)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

9月8日一大早，一個(gè)浙江白酒經(jīng)銷(xiāo)商微信群里有人尋找茅臺(tái)，有經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)出2900元/瓶的價(jià)位。一位經(jīng)銷(xiāo)商留言：“中秋前估計(jì)還要漲一點(diǎn)，很緊俏。”一位湖北白酒經(jīng)銷(xiāo)商告訴記者，53度飛天一瓶難求催生了43度茅臺(tái)的銷(xiāo)量，往年不被消費(fèi)者關(guān)注的43度茅臺(tái)悄然上量。

山東濟(jì)南龔先生告訴記者，茅臺(tái)價(jià)高還斷貨，跟客戶(hù)交流感情就直接換成了五糧液。鄭州商鼎路一家白酒專(zhuān)營(yíng)店工作人員說(shuō)，臨近雙節(jié)，五糧液銷(xiāo)量驟增，汾酒、國(guó)窖1573、舍得、水井坊、釣魚(yú)臺(tái)、國(guó)臺(tái)等白酒品牌銷(xiāo)量都在上升，“斷貨”的茅臺(tái)，在一定程度上給其他高端白酒品牌留下了上升的空間。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，茅臺(tái)過(guò)高的價(jià)格也在一定程度上干擾了中國(guó)酒類(lèi)的消費(fèi)價(jià)值，加劇了渠道炒作，不利于中國(guó)酒業(yè)的健康發(fā)展。