在酒水流通領域，稅費確實比較高。“比如進貨價1000塊的酒賣1500塊，其中500塊的價差需要交納17%的增值稅�？鄢鲋刀惡蟮拿贉p去營銷等費用之后，這筆收入還需繳納企業(yè)所得稅。”上述人士指出，以往酒商們往往通過做低銷售額等方法避稅。然而在規(guī)范化之后，這一招就不奏效了。
繼1919以“酒類零售第一股”的姿態(tài)在新三板掛牌后，酒仙網(wǎng)、華龍酒業(yè)也宣布啟動掛牌進程。就在上周，隨著金易久大酒業(yè)正式登陸新三板，以批發(fā)為主的傳統(tǒng)酒商也加入這場資本盛宴中。這只是開始。華南酒水電商平臺一九在線董事長王文雄向南都記者透露，目前一九在線正推進股改，也有意在新三板掛牌。
與資本層面的火熱相對的是，在銷售層面其實整個酒類流通領域并未走出低谷。“酒水流通領域，并非高科技行業(yè)，規(guī)模最為重要。”黃文雄坦言，資金能幫助渠道商將規(guī)模做起來，而新三板可讓企業(yè)更易獲得融資。
不過1919董事長楊陵江似乎有所擔憂。“并不是說企業(yè)在新三板掛了牌就可以融資。”在楊陵江看來，鑒于當前新三板僅僅向專業(yè)投資人開放，這些專業(yè)投資人投資時會考量企業(yè)的盈利、商業(yè)模式、未來成長性等。
低門檻刺激融資欲望
金易久大目前更多是一個傳統(tǒng)的酒水批發(fā)大商。其主要總經(jīng)銷進口法國王朝A O P系列、五糧液(25.73,0.00,0.00%)·天缸白酒，然后向商超等渠道供貨。2 0 1 3和2014年向錦江麥德龍銷售累計的主營收入占公司收入的59.38%和65.05%。金易久大對麥德龍這個大客依賴性頗強。與此同時，金易久大2013年末和2014年末的資產(chǎn)負債率達92.55%和90.22%，這說明其長期償債能力也較弱。
“在酒水流通領域，像金易久大這樣扮演商超供應商、批發(fā)商的企業(yè)很多，它現(xiàn)在的商業(yè)模式似乎也沒有太特別的地方。”某知名煙酒連鎖的負責人朱智星(化名)稱。在朱智星看來，金易久大在新三板掛牌，一方面說明新三板門檻不高，只要企業(yè)愿意規(guī)范公司經(jīng)營都有可能掛牌成功。另一方面也說明，金易久大有希望借力新三板做大的想法。
“當年別人說我們是‘小三’，但現(xiàn)在企業(yè)公眾化之后給1919帶來的價值讓我覺得當年的決定是有預見性的。”楊陵江表示，新三品掛牌對1919而言最大的收獲就是變成一個公眾公司之后，對品牌知名度的提升。
而知名度提升之后，更多的“好處”會接踵而來。“新三板對酒類流通企業(yè)而言，最大的吸引力就是能夠融資。”黃文雄坦言。“新三板掛牌后，變成規(guī)范的公眾公司，融資難度會比普通企業(yè)低很多。”在黃文雄看來，企業(yè)新三板掛牌也是經(jīng)過法律、財務的審計、券商的推薦的，這個過程會讓企業(yè)得到一個相對公允的價值評估，能降低企業(yè)后續(xù)的融資成本和利于新投資人進來。
事實上，去年新三板掛牌之后，1919的融資也正式被提上日程。今年6月份，1919拋出不超過854萬股的發(fā)行計劃，擬募資不超過3.1億元。楊陵江向南都記者強調，1919的現(xiàn)金流很正常。但值得關注的是，手執(zhí)充足的資金，在目前仍在劇烈震蕩的酒類流通領域，無疑是一把利劍。楊陵江透露，這筆資金將用于補充現(xiàn)金流，降低1919的資產(chǎn)負債率，同時用于提升1919供應鏈采購的能力。
規(guī)范化面臨稅費提高2-3倍
新三板上市對企業(yè)而言是個規(guī)范化的過程。“新三板掛牌不能為了掛牌而掛牌。掛牌只是企業(yè)走向正規(guī)化的一部分。”對于推進新三板上市進程，華龍酒業(yè)董事長翟山如此對南都記者表示。
而這個規(guī)范化是有“代價”的。據(jù)金易久大的公開轉讓說明書，其2014年的營收同比增長31.78%至5059.99萬元，但是凈利潤反而從2013財年的盈利291.48萬元轉為虧損104.52萬元。盡管南都記者暫時未聯(lián)系上金易久大采訪，但有行業(yè)人士對南都記者指出，凈利潤由盈轉虧，應該是金易久大在稅費規(guī)范化過程中付出了“代價”。
“很多酒商其實不是靠賣酒賺錢，而是靠避稅賺錢。”該人士表示。在酒水流通領域，稅費確實比較高。“比如進貨價1000塊的酒賣1500塊，其中500塊的價差需要交納17%的增值稅�？鄢鲋刀惡蟮拿贉p去營銷等費用之后，這筆收入還需繳納企業(yè)所得稅。”上述人士指出，以往酒商們往往通過做低銷售額等方法避稅。
然而在規(guī)范化之后，這一招就不奏效了。“稅費至少會比正規(guī)化前高兩三倍。”楊陵江表示，此外對員工社保、公積金等方面的規(guī)范化也會帶來成本的上升。
隱藏非理性因素
經(jīng)過規(guī)范化的“陣痛”，企業(yè)得以在新三板掛牌。然而掛牌之后呢?
對于酒水流通領域當前的這波新三板熱。楊陵江其實有些擔心其中隱藏著的非理性因素。“嚴格意義上，新三板只能叫掛牌，不能叫上市。”楊陵江指出，新三板實行的是注冊制，它只要求企業(yè)規(guī)范化。而A股實施的是審核制，要審核企業(yè)的盈利、商業(yè)模式、成長性等。
“掛了牌不等于就可以融資。”在楊陵江看來，當前新三板沒有向普通股民，而僅是向專業(yè)的投資人開放。而基金公司這樣的專業(yè)投資者投資時對企業(yè)的盈利模式、未來成長性等都是有要求的。
行業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計也恰恰印證了楊陵江的話。截至2015年7月31日，在3052家新三板掛牌的企業(yè)中，做市交易的企業(yè)僅663家，只有362家有成交量。而2015年7月，這3052家企業(yè)的募資金額也不過140億而已。
那么什么樣的企業(yè)、其要拋出怎樣的故事才能對專業(yè)投資者有說服力呢?“傳統(tǒng)酒水流通企業(yè)上市意義不大，它必須是要跟當下的互聯(lián)網(wǎng)+、酒業(yè)連鎖等發(fā)展趨勢相符合的。”翟山向南都記者表示。
金易久大在新三板掛牌之時似乎也意識到這點。其拋出了利用此次新三板掛牌的契機，聯(lián)合國[微博]內各省、市區(qū)域優(yōu)秀的20家酒類運營商的計劃。并透露將以此平臺為基礎，通過“品牌打造+金融資本+互聯(lián)網(wǎng)信息服務+權威機構培訓+終端文化體驗”的五維一體的創(chuàng)新整合模式，整合區(qū)域優(yōu)質核心酒商與終端，積極參與這輪酒業(yè)流通領域的變革。
事實上，在酒行業(yè)這輪流通領域的變革中，各種模式的創(chuàng)新確實是最引人關注的。翟山一改以往的大店模式，轉而走“小店”概念的社區(qū)酒窖連鎖模式，強調產(chǎn)品的性價比及對消費者更好的服務。而楊陵江則打造直管店的概念，由投資人負責鋪租等硬件投入，門店的運營和管理由1919負責。
無論是1919還是華龍酒業(yè)，今年均獲得了爆發(fā)式的擴張態(tài)勢。據(jù)楊陵江透露，今年1919已開設超過300家直管店。去年10月份開的第一批店，到今年7月份已可回收房租、管理費等投入。“1919的門店平均年銷售有400萬，房租、管理費等固定成本投入為40萬-50萬/年，毛利每年能在60萬以上。”楊陵江透露。而翟山則表示，目前已開店超過500家，今年的目標是開店1000家。
