“白酒”資本論： 要資本 更要經(jīng)營

自2012年白酒業(yè)遭遇“消費轉(zhuǎn)型”以來，低迷的消費環(huán)境和低沉的行業(yè)景氣，足以讓進入白酒業(yè)或者準備進入白酒的資本，遭遇“黃金十年”瘋狂擴張以來首個“寒冬”。

但華孚集團整體并入被譽為中國糧油食品“國家戰(zhàn)略”的中糧集團，酒鬼酒成為中糧集團間接控股的白酒上市企業(yè)，重燃一些資本或者基金對白酒業(yè)的激情。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者中糧

中糧集團間接入主“酒鬼酒”的意義非同一般。首先，對中糧集團來說，是“無心”變成“有心”。中糧集團對白酒業(yè)的資本想象力步伐很早，相繼傳出與“古井貢”、“西鳳酒”、“董酒”、“貴州醇”、“貴州習酒”等名酒企業(yè)的“談婚論嫁”，也問鼎過中國醬香白酒集中產(chǎn)區(qū)貴州茅臺鎮(zhèn)，擬整合上游資源投資醬香白酒。但這些年除了控股安徽一地方酒廠和今年1月通過中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托戰(zhàn)略投資茅臺集團旗下“貴州習酒”10%股權(quán)外，中糧集團在名優(yōu)白酒資源板塊的絕對控制上顆粒無收。然而，正當白酒業(yè)遭遇寒冬季，中糧集團因并入華孚集團，間接成為“酒鬼酒”的控股股東，圓了對名酒資源的控股夢。

對“酒鬼酒”而言，“酒鬼酒”在經(jīng)歷包括“成功系”、“華孚系”的幾輪資本戰(zhàn)略投資與更替中，一直在謀求戰(zhàn)略裂變與重塑再造。坦率說，“酒鬼酒”在近十年黃金周期中，市場表現(xiàn)總有些差強人意。“華孚集團”間接成為“酒鬼酒”控股股東后，也試圖扭轉(zhuǎn)“酒鬼酒”的頹勢，但總因為各種因素，都沒有讓其元氣大增。

中糧集團不僅是資本經(jīng)營的卓越領(lǐng)先者，更是食品、快速消費品等領(lǐng)域的卓著領(lǐng)導者，它善資本經(jīng)營，更善產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。對“酒鬼酒”來說，資本只是解決“錢”的問題，而經(jīng)營卻是解決“財富成長”。中糧集團旗下?lián)碛邪��?ldquo;蒙牛”、“金帝”、“福臨門食用油”、“五谷道場”、“中茶”、“長城葡萄酒”、“君頂酒莊”、“孔乙己”等食品和快速消費品。同時，中糧集團較早布局互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域，旗下的“我買網(wǎng)”是首批以B2C模式接入電子商務(wù)的營銷平臺。筆者以為，中糧集團入主“酒鬼酒”最大看點不在資本層面，更多是在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營層面。假如“酒鬼酒”能如愿“蒙牛”同樣的“中糧塑造”，對“酒鬼酒”來說才是最大的福音。

為什么這樣認為?我的觀點是，白酒業(yè)需要的不完全是資本的整合，更多是產(chǎn)業(yè)資本的經(jīng)營和再造。

過去：資本介入大多失敗

白酒業(yè)，近二十年來，并非缺乏資本的介入。從當初的“深圳萬基集團”、“新華聯(lián)集團”、“成功集團”到“盈信集團”、“萬祥集團”、“聯(lián)想控股”、“華澤集團”、“帝亞吉歐”、“中糧集團”、“維維股份”、“海航集團易控股”、“天士力”、“中信產(chǎn)業(yè)投資基金”、“福建萬祥集團”、“銀基集團”、“湖北宜化”等，都相繼染指白酒業(yè)，既有產(chǎn)業(yè)資本，也有包括PE、VC等在內(nèi)的金融資本對白酒業(yè)的投資整合，其中產(chǎn)業(yè)投資為主，金融性和財務(wù)性投資占據(jù)小部分。從當前資本對白酒業(yè)的整合效應(yīng)看，多有失敗。“萬基集團”、“成功集團”等相繼敗走麥城，不得不將已經(jīng)攬入懷抱的“孔府家”、“酒鬼酒”悉數(shù)讓出。

其中鮮有成功者。“新華聯(lián)集團”從以O(shè)EM戰(zhàn)略方式貼牌五糧液集團經(jīng)營“金六福酒”開始，不斷地戰(zhàn)略裂變和再造，最終形成以“金六福酒業(yè)”為核心的華澤集團，并由華澤集團相繼完成對“安徽臨水酒業(yè)”、“山西太白酒業(yè)”、“貴州珍酒”、“湖南湘窖”、“黑龍江玉泉酒”、“江西李渡酒”、“吉林榆樹錢酒”等全國二線名酒和地方酒廠的資本并購和控股經(jīng)營，系目前白酒業(yè)完全依靠資本戰(zhàn)略經(jīng)營獲得成功的大型白酒企業(yè)體，更是白酒業(yè)擁有酒廠數(shù)量最多的大型釀酒企業(yè)。

“盈信集團”對安徽雙輪酒廠的戰(zhàn)略投資，是值得白酒業(yè)借鑒案例之一。從財富投資“貴州茅臺”開始，盈信開始涉足白酒業(yè)，先后參股、控股“陜西西鳳酒”和“安徽雙輪”，其資本背后產(chǎn)業(yè)經(jīng)營思想，在不斷地影響著整個白酒業(yè)。2014年，白酒業(yè)來最為困難的一年，在盈信集團董事長林勁峰的戰(zhàn)略布局下，安徽徽酒集團正式出籠，并相繼組建徽酒集團年份酒營銷公司、徽酒集團個性化定制營銷公司等，并稱將組建60億元白酒產(chǎn)業(yè)基金整合安徽白酒業(yè)。

資本介入重投資輕整合�？v觀白酒業(yè)資本整合的現(xiàn)狀，更多是業(yè)外資本加速白酒業(yè)擴張，而白酒業(yè)內(nèi)資本整合步伐依舊處于起步階段，除了“貴州茅臺集團”成功并購“貴州習酒”、“五糧液集團”控股“河北永不分梨酒業(yè)”、“洋河酒廠”整合“雙溝酒業(yè)”、“華澤集團”收購諸如“貴州珍酒”等之外，鮮見其他傳統(tǒng)白酒企業(yè)之間的整合。

這源于白酒業(yè)，多年一貫性的“小、散、亂”現(xiàn)象一直沒有得到改變，相反在近年來白酒業(yè)新一輪“擴產(chǎn)增量潮”驅(qū)動下，在白酒傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)新增企業(yè)加速，這顯然不利于白酒業(yè)的“規(guī)模成長”。從白酒業(yè)的商業(yè)模式上看，規(guī)模經(jīng)營效應(yīng)不突出，企業(yè)核心贏利能力弱，依舊是最為突出的企業(yè)成長特征。事實上，白酒業(yè)依舊是資源分割明顯、區(qū)域競爭激勵的整體狀況。換句話來說，白酒業(yè)整合布局與融合戰(zhàn)略仍處在探索和起步階段，這不利于白酒業(yè)集約化經(jīng)營和規(guī)�；�發(fā)展。

現(xiàn)在：資本投入和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營雙輪驅(qū)動

白酒業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級過程中，資本市場的主導作用將被放大，以并購、整合為核心的資本經(jīng)營思想將占據(jù)主導作用。一方面，資本市場和資本經(jīng)營為白酒業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級提供資金支持和融資動力;另一方面，資本市場投資集合社會投資，有效驅(qū)動白酒業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和投資主體多元化的變革和創(chuàng)新，促進企業(yè)提高市場化集中度。

行業(yè)內(nèi)的并購將加速白酒行業(yè)整合力度，領(lǐng)先型白酒企業(yè)的競爭力明顯增強。從貴州茅臺集團、華澤集團等領(lǐng)先型企業(yè)看，資本并購和重組，拓展了企業(yè)產(chǎn)品線和市場覆蓋面，提升了企業(yè)市場競爭能力和抗風險力。

茅臺集團并購習酒總公司，通過向習酒輸入管理和資本，使得習酒依托其在貴州濃香型白酒市場擁有的領(lǐng)先地位和茅臺集團品牌背書效應(yīng)，呈現(xiàn)出跨越式的幾何式增長態(tài)勢。這些年“貴州習酒”在茅臺集團的整體帶動和企業(yè)自我創(chuàng)造下，經(jīng)營效益得到幾何倍式增長。而茅臺集團則依托習酒，成功地將“一品為主、多品發(fā)展”戰(zhàn)略推到一個實質(zhì)高度。

華澤集團通過不斷地并購區(qū)域性二線名酒，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，即從一個純粹賣酒商轉(zhuǎn)變?yōu)橐葬劸�、賣酒為一體的大型酒類企業(yè)集團。從東北的“黑龍江玉泉酒”，到東部的“贛酒李渡”;從中部華澤集團大本營—湖南的“湘窖”、“開口笑”、“邵陽”等系列，到云南高原的高端紅酒品牌“香格里拉”和“藏秘”;從潛入川酒腹地斥資20億元建設(shè)規(guī)劃占地面積為1000畝的“金六福酒業(yè)生態(tài)釀造基地”，到西北市場收購“太白酒”，再到貴州收購“珍酒”，沖進高檔醬香型白酒市場，華澤集團完成了從流通商向生產(chǎn)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并依托資本重組完成全國白酒市場產(chǎn)業(yè)布局。

業(yè)外資本加速白酒業(yè)“洗牌”，行業(yè)集中度明顯增長，規(guī)�；�、品牌化、集約化經(jīng)營轉(zhuǎn)型明顯增強。中糧集團、維維股份、福建萬祥集團、廣東明達水泥集團等業(yè)外資本，通過收購或者控股的方式進入白酒業(yè)。真正決定其成敗的不僅是收購成本，更重要的是并購之后，雙方企業(yè)價值能否得到有效保留和提升。

業(yè)外資本看重被收購或者控股酒廠的更多是基于傳統(tǒng)釀酒工藝和技術(shù)上擁有的潛力優(yōu)勢，以及在消費市場、渠道、品牌、文化、管理等諸多當面的潛力。尤其是品牌、文化和管理層面的東西，其整合的難度相對大。

那么如何整合?資本進入后，白酒業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級將會面臨三個方面的考驗：商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型和升級;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)競爭力的轉(zhuǎn)型和調(diào)整。

從商業(yè)模式上看，隨著環(huán)境保護和監(jiān)管力度加強，勞動力成本、管理成本、運輸成本和原料成本不斷上升，白酒業(yè)將面臨生產(chǎn)要素價格上升，以及面對業(yè)外資本對白酒業(yè)整合力度的加強，白酒業(yè)的規(guī)�；�、節(jié)約化和品牌化經(jīng)營方式將日益突顯，白酒業(yè)以粗放型經(jīng)營為主商業(yè)模式，必將遭遇考驗和被迫轉(zhuǎn)型。

白酒企業(yè)需要提高效率和獲得持續(xù)增長的能力，就必須創(chuàng)新和再造白酒企業(yè)的經(jīng)營方式、管理方式和贏利模式，從企業(yè)組織、企業(yè)管理、企業(yè)經(jīng)營、企業(yè)人力資源、企業(yè)文化、企業(yè)品牌等綜合體系方面進行轉(zhuǎn)型和升級，包括產(chǎn)品競爭力、企業(yè)綜合經(jīng)營效率、品牌競爭力等方面同時轉(zhuǎn)型和升級;

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)型上看，白酒業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾很突出。首當其沖的是產(chǎn)業(yè)集群效益低和產(chǎn)業(yè)配套能力弱。以包裝配套為例，白酒產(chǎn)業(yè)集中地包括貴州遵義、仁懷以及四川宜賓、瀘州等地，都存在包裝產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)半徑長和包裝配套能力低的重大問題，絕大部分包裝需要從廣東、浙江、湖南等并不是白酒產(chǎn)業(yè)集中區(qū)購進，從某種程度上受包裝成本變動影響很大，也就是說“供應(yīng)商”在整個白酒產(chǎn)業(yè)鏈中，位居的是“供應(yīng)”的關(guān)系，而沒有形成真正的“供應(yīng)與配套”產(chǎn)業(yè)鏈合作模式。白酒企業(yè)在選擇供應(yīng)商上，圖的是價格便宜，而不是選擇能與白酒業(yè)共同改善包裝成本和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的供應(yīng)商;

隨著白酒產(chǎn)業(yè)集中度的增強和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展模式的掀起，白酒業(yè)傳統(tǒng)的市場競爭觀念將遭遇考驗，在日益完善的產(chǎn)業(yè)集中發(fā)展區(qū)和日漸文明的商業(yè)環(huán)境中，過去包括在產(chǎn)品、市場、渠道等市場競爭方面都有“短兵相見”的趨勢，將被產(chǎn)業(yè)竟合的市場競爭趨勢取代。

比如說，瀘州白酒集中發(fā)展區(qū)的建立和“瀘州酒地理標志”的使用，從某種程度上推進了“瀘州白酒”的“竟合商業(yè)形態(tài)”建立。“瀘州老窖”和“郎酒”作為“瀘州酒”的領(lǐng)頭羊企業(yè)，過去是“競爭關(guān)系”，現(xiàn)在卻是“競合關(guān)系”，首先是競爭，更多卻是合作。雙方在合作的前提下存在市場競爭，共同為“瀘州酒”的做大、做強建立標桿效應(yīng)。

于是，白酒業(yè)將在產(chǎn)業(yè)集中區(qū)和產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展方向的驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)鏈和竟合生存關(guān)系的形成，成為白酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的新商業(yè)業(yè)態(tài)和商業(yè)文明。

如果說競合思想是未來白酒業(yè)基于區(qū)域整合與產(chǎn)業(yè)整合背景下一大發(fā)展趨勢的話，那從“大釀造”最終到“大品牌”，則是白酒業(yè)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。