華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)：擬用3至5年深度調(diào)整

雖然經(jīng)過(guò)近一年的努力整合，但華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)最終還是沒(méi)有實(shí)現(xiàn)零售板塊扭虧。

4月21日，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)公告稱，將以280億港元 (約合224.17億元人民幣向母公司華潤(rùn)集團(tuán)出售非啤酒資產(chǎn)業(yè)務(wù)。購(gòu)股完成后，華創(chuàng)母公司持股比例將由51.78%增至61.87%。而華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)將專注啤酒業(yè)務(wù)。

在零售板塊改革低于此前預(yù)期的背景下，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)最終還是痛定思痛，選擇了零售板塊的變相“私有化”，難道是怕零售板塊再度拖累了華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的業(yè)績(jī)?

剝離非啤酒業(yè)務(wù)

停牌近半月之久的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)，終于開(kāi)始了剝離非啤酒業(yè)務(wù)，增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)主業(yè)的思路越來(lái)越明顯。

4月21日，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)公告稱，將以280億港元向母公司華潤(rùn)集團(tuán)出售非啤酒資產(chǎn)業(yè)務(wù)。其中，135.82億港元以現(xiàn)金支付，其余以承兌票據(jù)支付。該項(xiàng)事宜還須獲得獨(dú)立股東的批準(zhǔn)及若干銀行及第三方的同意。

根據(jù)此次轉(zhuǎn)讓公告顯示，交易完成后華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)建議向股東派發(fā)每股11.5港元的特別股息。同時(shí)，華潤(rùn)集團(tuán)建議以每股12.7港元向華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)公眾股東收購(gòu)最多約2.42億股份(約占已發(fā)行股份的10%)，預(yù)計(jì)涉及資金約30.75億港元。

公開(kāi)資料顯示，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下則持有華潤(rùn)萬(wàn)家、雪花、怡寶等多個(gè)品牌，涵蓋零售、啤酒、飲料等在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域。

2014年財(cái)報(bào)顯示，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入1688.64億港元，同比上升15.33%，凈利潤(rùn)則大幅下跌108.44%，虧損1.61億港元。從分業(yè)務(wù)看，零售業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)率達(dá)64.78%，而啤酒業(yè)務(wù)僅占營(yíng)收的20.36%。

此次交易完成后，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)公眾持股將降至38.13%，而華潤(rùn)集團(tuán)持股將由目前的51.78%增至61.87%。從資產(chǎn)總額上看，去年底華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)總資產(chǎn)約2000億港元，此次剝離的零售、食品和飲品業(yè)務(wù)資產(chǎn)包超過(guò)1100億港元，剝離資產(chǎn)占八成。

對(duì)此，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)將需要繼續(xù)調(diào)整并拖累華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的板塊賣給母公司，在母公司華潤(rùn)集團(tuán)沒(méi)有上市計(jì)劃的背景下，其實(shí)是將零售板塊變相私有化，而此種做法，讓這個(gè)備受關(guān)注的零售巨頭未來(lái)的發(fā)展更加神秘。

擬用3至5年深度調(diào)整

其實(shí)，自從2013年華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與正大集團(tuán)達(dá)成協(xié)議成立合資公司以后，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)無(wú)疑成為國(guó)內(nèi)最大的零售業(yè)公司，公司雖然大，但受整合Tesco(樂(lè)購(gòu))影響，大而不強(qiáng)，毛利率低等因素一直備受業(yè)內(nèi)詬病。

據(jù)華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)此前公告稱，受累于收購(gòu)巨虧的Tesco中國(guó)業(yè)務(wù)的影響，公司旗下零售業(yè)務(wù)2014年凈利潤(rùn)將大降20億港元。形成鮮明對(duì)比的是，華潤(rùn)雪花啤酒和華潤(rùn)飲品業(yè)務(wù)，2014年表現(xiàn)不錯(cuò)，前三季度凈利潤(rùn)分別為10.42億港元和1.51億港元。

不過(guò)，也有接受記者采訪的人士表示，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)此舉可謂是“一箭雙雕”，在剝離虧損資產(chǎn)的同時(shí)，另一方面華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)也可在啤酒行業(yè)低迷期增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)主業(yè)，布局啤酒市場(chǎng)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，目前，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下的品牌雪花是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比第一的品牌，約占整體市場(chǎng)份額24%。到2014年年底，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)在中國(guó)內(nèi)地經(jīng)營(yíng)98家啤酒廠房，年產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)噸。而按銷量及價(jià)值計(jì)，中國(guó)分別是全球最大及第二大啤酒市場(chǎng)。

受此非啤酒板塊剝離影響，21日復(fù)牌當(dāng)日高開(kāi)57.90%，報(bào)24港元。截至收盤(pán)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)漲幅達(dá)55.92%。

4月22日，記者致電華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人證實(shí)已將除啤酒業(yè)務(wù)以外的零售板塊進(jìn)行剝離，至于剝離的原因，該人士表示是集團(tuán)的安排，但未來(lái)整合后的該板塊是否會(huì)再度并入上市公司，目前并沒(méi)有新的說(shuō)法。

華潤(rùn)集團(tuán)總法律顧問(wèn)閻飚也坦言，因受到電商及企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式變化的挑戰(zhàn)，華潤(rùn)集團(tuán)有意重組消費(fèi)和零售業(yè)務(wù)，擬用3至5年時(shí)間進(jìn)行深度調(diào)整，之后是否會(huì)將零售業(yè)務(wù)整體注入華潤(rùn)旗下其他香港上市公司尚未考慮。

擴(kuò)張的后果

“華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)之所以出現(xiàn)大而不強(qiáng)，整合難的現(xiàn)實(shí)困局，這跟華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的零售板塊近兩年的持續(xù)擴(kuò)張以及多重問(wèn)題的歷史交織積累等因素有很大的關(guān)系。”一位長(zhǎng)期關(guān)注華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)記者直言。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自2004年收購(gòu)江蘇蘇果超市以來(lái)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)就不斷大肆展開(kāi)擴(kuò)張式收購(gòu)，截止到去年，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)零售板塊已成功收購(gòu)了包括廣東民潤(rùn)、廣州宏城、天津家世界、江西洪客隆、西安愛(ài)家等九大超市品牌。再加上去年與特易購(gòu)成立合資公司，將特易購(gòu)變相納入其零售板塊的同時(shí)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)在短短的十余年的時(shí)間，已經(jīng)成功收購(gòu)了十家區(qū)域大型超市。

至今的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)零售板塊已經(jīng)成為包括華潤(rùn)萬(wàn)家、蘇果、歡樂(lè)頌、太平洋咖啡以及包括整合過(guò)程的特易購(gòu)，并擁有全國(guó)超過(guò)4600間店鋪的零售網(wǎng)絡(luò)。自2014年并購(gòu)特易購(gòu)之后，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的零售板塊無(wú)疑是國(guó)內(nèi)最大的零售業(yè)巨頭。

雖然大，但大而不強(qiáng)也是事實(shí)。“正是由于華潤(rùn)零售板塊這種只貪大，而不對(duì)每個(gè)品牌進(jìn)行整合的發(fā)展弊病，才導(dǎo)致公司多種超市運(yùn)作模式并存，短時(shí)間內(nèi)很難整合，多種弊端的積累而導(dǎo)致大而不強(qiáng)的結(jié)局，如果公司想在一年內(nèi)進(jìn)行整合，確實(shí)艱難重重。”業(yè)內(nèi)資深人士丁利國(guó)對(duì)記者表示。

此前，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)在年報(bào)中也承認(rèn)，零售業(yè)務(wù)在整合期間業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致盈利能力較為反復(fù)。而華潤(rùn)萬(wàn)家CEO洪杰也曾公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望實(shí)現(xiàn)原Tesco門店扭虧為盈。