“股王”茅臺(tái)市值再?zèng)_萬(wàn)億 白酒股機(jī)會(huì)來(lái)了？

茅臺(tái)又要沖擊萬(wàn)億市值了，這回能成功嗎?

3月4日，A股市值突破萬(wàn)億元的公司僅有“四大行+中國(guó)石油+中國(guó)平安”6家，貴州登上萬(wàn)億元市值的第7家。當(dāng)日，A股“股王”貴州茅臺(tái)跳空高開(kāi)，最高價(jià)達(dá)到798.33元/股，市值重回萬(wàn)億元。自去年10月30日觸底回升以來(lái)，貴州茅臺(tái)在短短四個(gè)月內(nèi)漲幅已超過(guò)四成。若按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，貴州茅臺(tái)自上市至今累計(jì)漲幅達(dá)147倍。

根據(jù)研究報(bào)告，截至3月1日，北向資金持續(xù)凈流入，2月以來(lái)累凈流入。滬股通凈買入，深股通凈買入。全球市場(chǎng)資金和外國(guó)投資者或持續(xù)買入咱們國(guó)家香港股市股票，香港股市資金向北流入。

廣證恒生表示，白酒企業(yè)2019年迎開(kāi)門紅，發(fā)貨量穩(wěn)健，經(jīng)銷商庫(kù)存維持良性。后續(xù)隨著白酒企業(yè)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)新品，將資源集中投放于核心業(yè)務(wù)上，聚焦品牌和產(chǎn)品，白酒板塊有望迎來(lái)新一輪上揚(yáng)，估值有望進(jìn)一步得到修復(fù)。

從中商產(chǎn)業(yè)研究院公布的2018年全國(guó)各省市GDP數(shù)據(jù)來(lái)看，如果把茅臺(tái)比作一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，那么茅臺(tái)超過(guò)GDP為8246.1億元的甘肅省和4832億元的海南省，排在全國(guó)第19位，茅臺(tái)只是貴州的一個(gè)小鎮(zhèn)，卻逼近貴州2017年GDP。市值約為五糧液的3倍，洋河股份的5倍，瀘州老窖的10倍。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，茅臺(tái)市值破萬(wàn)億，除了自身業(yè)績(jī)較好以外，還有整個(gè)故事大盤行情偏好的原因，同時(shí)也有整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行情況下市場(chǎng)對(duì)于茅臺(tái)為代表的剛需生活品消費(fèi)前景看好的原因，當(dāng)然前一段時(shí)間茅臺(tái)改革對(duì)于樹(shù)立茅臺(tái)形象，增強(qiáng)市場(chǎng)信心也有關(guān)系。

截至3月5日收盤，貴州茅臺(tái)下跌-0.27%，收盤價(jià)為779.78元/股，總市值9795.58億元。從日K線看，貴州茅臺(tái)估計(jì)依托10日均線，走勢(shì)較為穩(wěn)健。不出意外，近期貴州茅臺(tái)將破萬(wàn)億元。

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風(fēng)險(xiǎn)伴隨

貴州茅臺(tái)股價(jià)并非一直穩(wěn)步增長(zhǎng)，也是極其動(dòng)蕩的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年1月，貴州茅臺(tái)股價(jià)跌破100元，市值一度跌破1000億元大關(guān)。此后貴州茅臺(tái)股價(jià)開(kāi)啟了飛天模式，2018年1月份和6月份，貴州茅臺(tái)市值兩度突破萬(wàn)億元大關(guān)。2018年6月12日，貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出803.5元?dú)v史新高。

以2018年為例，2018年6月至10月，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度從最高的803.5元/股跌至509.02元/股，區(qū)間跌幅超過(guò)35%。隨后又從509.02元/股回升至目前的781.86元/股，區(qū)間漲幅超過(guò)50%。

新華網(wǎng)曾發(fā)文，提醒投資者要謹(jǐn)慎看待貴州茅臺(tái)股價(jià)，不要“揠苗助長(zhǎng)”。貴州茅臺(tái)公司也多次發(fā)公告稱，“請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，不要盲目跟風(fēng)”。

股價(jià)的巨幅波動(dòng)引起了茅臺(tái)方面的注意。在2018年底的茅臺(tái)經(jīng)銷商大會(huì)上，李保芳曾對(duì)外透露，為更好了解股市、把握趨勢(shì)，有必要成立股市研究工作小組，聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)高手相助。

李保芳曾公開(kāi)表示，希望茅臺(tái)的股票是投資者分享茅臺(tái)價(jià)值的載體，而不是短線博弈的籌碼;茅臺(tái)的股價(jià)，是茅臺(tái)價(jià)值的真正體現(xiàn)，而不是因情緒化跟進(jìn)，甚至投機(jī)性冒進(jìn)而促成的走高。當(dāng)前和今后，茅臺(tái)集團(tuán)都將保持清醒、密切關(guān)注、積極引導(dǎo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，努力使茅臺(tái)股價(jià)和市值維持在一個(gè)較為合理的水平。

也有部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)白酒板塊唱衰，認(rèn)為白酒股應(yīng)該全部退市。

知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲曾對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，在基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案中，特別加入了“國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公民過(guò)量飲酒危害的宣傳教育”。不是任何一個(gè)賺錢的行業(yè)就應(yīng)該上市，煙草比白酒更賺錢，但煙草是不能上市的。因此，對(duì)于白酒行業(yè)要在政策上嚴(yán)加管控，而基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案的修訂，只是加強(qiáng)對(duì)白酒管控的起點(diǎn)，以后應(yīng)該越來(lái)越嚴(yán)格。而且為了國(guó)人的身體健康，應(yīng)將白酒股全部退市。

業(yè)績(jī)支撐

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貴州茅臺(tái)高股價(jià)的根本原因是市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的樂(lè)觀預(yù)期。

根據(jù)茅臺(tái)公司發(fā)布財(cái)報(bào)，2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入750億元左右，同比增長(zhǎng)23%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)340億元左右，同比增長(zhǎng)25%左右。

貴州茅臺(tái)2019年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)14%。另外，貴州茅臺(tái)2019年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為3.1萬(wàn)噸左右，2018年、2017年茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃分別為2.8萬(wàn)噸以上、2.6萬(wàn)噸左右。

事實(shí)上，2018年5月，剛剛走馬上任的茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)李保芳繼續(xù)將“2018年?duì)I業(yè)收入突破900億元、在2020年實(shí)現(xiàn)1000億元”的重?fù)?dān)扛在了肩上，并進(jìn)行大刀闊斧的改革。

李保芳接任茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)的當(dāng)月，茅臺(tái)醬香酒公司發(fā)布處罰通知：共有17家經(jīng)銷商違約被重罰，10多名省區(qū)經(jīng)理被“連坐”。2018年，茅臺(tái)亦開(kāi)出多張經(jīng)銷商“罰單”，取消了100余家經(jīng)銷商資格。

2018年7月，李保芳帶領(lǐng)下的茅臺(tái)再出新規(guī)，明確將清理整頓51戶分、子公司，并進(jìn)一步明確所有清理工作將在2019年全面完成。

2019年2月19日晚間，茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布《茅臺(tái)集團(tuán)關(guān)于全面停止定制、貼牌和未經(jīng)審批產(chǎn)品業(yè)務(wù)的通知》。通知顯示，茅臺(tái)集團(tuán)旗下各品牌子公司要全面停止包括茅臺(tái)酒在內(nèi)的各子公司定制、貼牌和未經(jīng)審批產(chǎn)品所涉業(yè)務(wù)，在未經(jīng)集團(tuán)允許的情況下，就地封存，不再生產(chǎn)和銷售。

無(wú)論怎樣改革，人們對(duì)于茅臺(tái)酒的熱情不減，在剛剛過(guò)去的白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季——春節(jié)期間，1499元“飛天茅臺(tái)”還是一瓶難求。

2018年9月，阿里巴巴董事局主席馬云曾到訪茅臺(tái)，并在對(duì)話中稱：“我覺(jué)得茅臺(tái)是一種奇跡。茅臺(tái)是不愁賣的，中國(guó)最不缺賣的東西就是茅臺(tái)，給誰(shuí)，誰(shuí)都賣得了。茅臺(tái)給我們?cè)谔詫毢吞熵埳腺u是巨大的信任。”

蔡學(xué)飛認(rèn)為，整體資金盤流入白酒這樣的剛需高頻市場(chǎng)是正常的，畢竟茅臺(tái)等白酒具有不可獲取性，而且兼具了日常消費(fèi)品與禮品兩個(gè)市場(chǎng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，具有一定投資價(jià)值。茅臺(tái)同時(shí)具有消費(fèi)與金融屬性，這是其他酒不具備的。

金融野心

茅臺(tái)對(duì)于金融的野心是遮掩不住的。

中泰證券認(rèn)為茅臺(tái)具備商品和金融雙重屬性，消費(fèi)總體變化不大的今天，茅臺(tái)酒的金融屬性帶來(lái)的邊際彈性更大，其通過(guò)建立“茅臺(tái)的茅臺(tái)”“茅臺(tái)酒期貨”等先行指標(biāo)來(lái)觀察茅臺(tái)酒經(jīng)銷商的套利空間以及補(bǔ)庫(kù)行為，預(yù)測(cè)茅臺(tái)的價(jià)格和收入情況，后期被相續(xù)證實(shí)，并借鑒期貨合約的思路設(shè)計(jì)出飛天茅臺(tái)和普五的“期貨價(jià)格”。

早在2013年，茅臺(tái)就試水金融領(lǐng)域。當(dāng)年3月，貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司成立，貴州茅臺(tái)、茅臺(tái)集團(tuán)、習(xí)酒公司、茅臺(tái)集團(tuán)技術(shù)開(kāi)發(fā)公司共同出資入股。茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司被定義為茅臺(tái)集團(tuán)的內(nèi)部銀行，為集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)。

2014年9月，茅臺(tái)出資1.53億元與建行旗下的建信信托，共同組建茅臺(tái)建信(貴州)投資基金管理有限公司，并投入3.57億元用于發(fā)起母基金，該公司主要以大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)為投資重點(diǎn)，兼顧其他高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)。

茅臺(tái)集團(tuán)在其2016年發(fā)布的“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃中，還明確將未來(lái)發(fā)展目標(biāo)定位為“產(chǎn)融結(jié)合的國(guó)際化酒業(yè)投資控股集團(tuán)”。

截止到2017年，茅臺(tái)集團(tuán)在財(cái)務(wù)、基金、融資租賃、保險(xiǎn)、銀行等金融領(lǐng)域多有投資布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，茅臺(tái)已經(jīng)控股、參股包括華貴人壽保險(xiǎn)、貴州銀行、貴陽(yáng)銀行(601997)、貴銀金租在內(nèi)的12家金融企業(yè)，并規(guī)劃加快建設(shè)金融控股公司，力爭(zhēng)在2020年發(fā)展成為產(chǎn)融結(jié)合的酒業(yè)多元投資控股集團(tuán)。

部分業(yè)內(nèi)人士表示，茅臺(tái)酒的營(yíng)業(yè)收入仍在增長(zhǎng)，但其利潤(rùn)增速卻不盡如人意，要實(shí)現(xiàn)千億的銷售目標(biāo)，僅靠茅臺(tái)銷量相對(duì)吃力，而金融板塊是快速帶來(lái)現(xiàn)金流的產(chǎn)業(yè)。