啤酒概念股持續(xù)爆發(fā) 行業(yè)拐點(diǎn)已至

在茅臺(tái)和五糧液股價(jià)屢屢創(chuàng)出新高之際，近期港股的啤酒板塊似乎也掀起了一波上漲熱潮。

自4月份以來，港股啤酒板塊表現(xiàn)十分搶眼，概念股集體拉升。其中，華潤(rùn)啤酒(00291.HK)漲幅約為17%，總市值高達(dá)1184億，而青島啤酒(00618.HK)股價(jià)更是一路走紅，漲幅高達(dá)55%，總市值為688.32億。

而值得一提的是，由于啤酒供需預(yù)期修正利好以及2019年一季度啤酒企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)等因素的刺激，近幾個(gè)月以來啤酒概念股其所在板塊一直處于“活躍’的狀態(tài)，股價(jià)也在不斷爆發(fā)。

那么，在這一波上漲潮中，究竟是什么在利好啤酒板塊，而受益公司又有哪些呢?

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業(yè)績(jī)集體大幅增長(zhǎng)

事實(shí)上，啤酒行業(yè)來勢(shì)迅猛，不僅體現(xiàn)在資本市場(chǎng)中，其也在產(chǎn)銷動(dòng)能上有所反映。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量3812萬千升，同比增長(zhǎng)0.5%。2019年1-2月，中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量539萬千升，同比增長(zhǎng)4.2%，同期累計(jì)出口啤酒5.838萬千升，同比增長(zhǎng)5.3%，金額為2.5019億元，同比增長(zhǎng)2.9%。需要注意的是，這是國(guó)產(chǎn)啤酒在2013年以來，產(chǎn)量經(jīng)歷連續(xù)下滑之后，首次實(shí)現(xiàn)年度性產(chǎn)量增長(zhǎng)逆轉(zhuǎn)。

在此之際，大部分啤酒企業(yè)便引來了業(yè)績(jī)快速釋放期，營(yíng)收和凈利獲得大幅增長(zhǎng)。

具體而言，青島啤酒2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入265.8億元，同比增長(zhǎng)1.1%，連續(xù)第三年增長(zhǎng);凈利潤(rùn)14.2億元，同比增長(zhǎng)12.6%。華潤(rùn)啤酒去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收318.67億元，同比增長(zhǎng)7.2%，創(chuàng)下2015年以來的最大增幅;珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.39億元，同比增長(zhǎng)7.33%，首次突破40億元，利潤(rùn)總額4.65億元，同比增長(zhǎng)81.03%。

而值得一提的是，2019年一季度似乎又延續(xù)了2018年啤酒行業(yè)全面增長(zhǎng)的勢(shì)頭，不少企業(yè)一季度的業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不俗。

比如說，由于銷量增加以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，青島啤酒2019年首季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約人民幣79.51億元，同比增長(zhǎng)11.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.075億元，同比增長(zhǎng)21.04%;基本每股收益0.598元。另外，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)啤酒銷量216.6萬千升，同比增長(zhǎng)6.6%。

再或者說，重慶啤酒在今年一季度也取得開門紅，啤酒銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)三大業(yè)績(jī)指標(biāo)繼續(xù)全面增長(zhǎng)。1-3月，公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量22.49萬千升，同比增長(zhǎng)5.04%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33億元，同比增長(zhǎng)2.46%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8568.11萬元，同比增長(zhǎng)13.39%。

由此根據(jù)以上可知，在啤酒行業(yè)進(jìn)入了新的增長(zhǎng)通道之際，良好的業(yè)績(jī)和較低的估值便促成“啤酒行情”強(qiáng)勢(shì)反彈。

啤酒行業(yè)“拐點(diǎn)”已至

值得一提的是，不論是啤酒企業(yè)業(yè)績(jī)集體大幅增長(zhǎng)，還是啤酒概念股持續(xù)爆發(fā)，這兩者的出現(xiàn)似乎都離不開一個(gè)“訊息”刺激。

據(jù)相關(guān)資料顯示，中國(guó)啤酒行業(yè)增速自2011年開始直線下滑，于2014年7月正式進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段，產(chǎn)量大幅縮減。經(jīng)歷了三年快速下滑期，國(guó)內(nèi)啤酒的需求量自2017年開始企穩(wěn)。2018年上半年，中國(guó)啤酒總產(chǎn)量增長(zhǎng)了1.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)月的正增長(zhǎng)。

此外，2018年12月以來，啤酒板塊上漲9.77%，位列食品飲料子板塊第二，資金凈流入7372萬元，板塊中僅次于肉制品及調(diào)味品，表現(xiàn)亮眼。而行業(yè)個(gè)股方面，2018年12月1日至2019年1月21日，重慶啤酒以近24%的漲幅排名食品飲料板塊第一，青島啤酒次之，而這與EPS未來3年的預(yù)期復(fù)合增長(zhǎng)率排名基本吻合。

至此，根據(jù)以上種種可知，啤酒行業(yè)走出了增速年年下滑的漩渦，迎來了行業(yè)的拐點(diǎn)。

值得一提的是，此次的行業(yè)拐點(diǎn)不是以規(guī)模增長(zhǎng)為主。

一方面，龍頭公司減產(chǎn)能基本結(jié)束，效率提升、折舊減少。

另一方面，2018年的被動(dòng)提價(jià)將為企業(yè)2019年的盈利打開窗口，高端需求的快速上漲也將使啤酒噸價(jià)不斷上升。

此外，國(guó)內(nèi)制造業(yè)等行業(yè)增值稅率下降后，也有望為啤酒行業(yè)拐點(diǎn)的到來“添磚加瓦”。

國(guó)信證券以2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算認(rèn)為，增值稅下降有望帶動(dòng)青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒凈利潤(rùn)增厚19.6%、129.8%、25.8%、29.2%。而國(guó)泰君安研究機(jī)構(gòu)也表示:

“整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)拐點(diǎn)已經(jīng)到來，未來需求端的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度確定性趨緩，對(duì)渠道的投入還會(huì)減少，降稅盈利彈性和確定性高，行業(yè)的重心大概率向供給端去產(chǎn)能傾斜。對(duì)于啤酒行業(yè)而言，降稅是一個(gè)非常重要的窗口，為行業(yè)規(guī)�；�去產(chǎn)能堅(jiān)定了底氣，為未來行業(yè)的效率提升打下基礎(chǔ)。”

當(dāng)然，在啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已至的這個(gè)大背景下，也不乏一些催化劑的刺激。

比如說，關(guān)廠加速。行業(yè)關(guān)廠的底氣來自于更多的騰挪空間和未來發(fā)展的企業(yè)，也意味著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)向供給端轉(zhuǎn)移，加速行業(yè)效率提升。原材料及包材價(jià)格下降。原材料及包材大概占成本的50%以上，價(jià)格下降將明顯改善行業(yè)的盈利能力。

再比如說，終端銷售及零售價(jià)格保持穩(wěn)定。如果終端銷售及零售價(jià)格十分穩(wěn)定，增值稅減少相當(dāng)于變相提價(jià)，而這個(gè)提價(jià)針對(duì)全部產(chǎn)品，不是結(jié)構(gòu)性的提價(jià)也不是小范圍的提價(jià)，板塊業(yè)績(jī)的彈性就能順利釋放。

與此同時(shí)，去年以來國(guó)內(nèi)啤酒經(jīng)歷了一波提價(jià)潮。2018年年初，青島啤酒對(duì)旗下中、高端產(chǎn)品提價(jià)約5%，低端產(chǎn)品提價(jià)約10%;燕京啤酒針對(duì)重點(diǎn)地區(qū)低端產(chǎn)品提價(jià)約30%;重慶啤酒提價(jià)約3%;華潤(rùn)啤酒對(duì)中、高端產(chǎn)品提價(jià)10%，低端產(chǎn)品提價(jià)5%。

受益?zhèn)�股有哪些?

基于上述，在這個(gè)啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已至的大背景之下，相關(guān)公司業(yè)績(jī)和股價(jià)都迎來了大幅度的增長(zhǎng)，而這些企業(yè)也值得我們跟蹤關(guān)注。

華潤(rùn)啤酒(00291.HK)成立于1994年，是一家生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)啤酒、飲料的央企控股企業(yè)，總部設(shè)于中國(guó)北京。目前該公司市占率第一28%，借力外資品牌喜力，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)喜力有望借助華潤(rùn)強(qiáng)大的渠道進(jìn)行布局，成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

重慶啤酒成立于1993年，主要從事啤酒的生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)啤酒行業(yè)中僅有的四家上市公司之一。此外，嘉士伯外資控股，處在外資引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)的快車道上。近幾年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，用高端化戰(zhàn)略深耕基地市場(chǎng)，凈利潤(rùn)率提升較快。

珠江啤酒成立于2002年，其主要產(chǎn)品是啤酒和酵母飼料，總部位于珠江。目前該公司一直致力于產(chǎn)品研發(fā)，以滿足消費(fèi)者多樣性的需求，基本面較前幾年有明顯改善，目前估值處于歷史底部。

青島啤酒成立于1993年，前身青島啤酒廠，主要從事啤酒的生產(chǎn)和銷售。目前該公司市場(chǎng)份額約20%，其中青島啤酒是國(guó)內(nèi)啤酒文化最濃烈的代表。此外，近幾年來該公司一直致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,或引領(lǐng)行業(yè)本土化的建設(shè)。