白酒進(jìn)入周期后半場(chǎng) 薦5股

投資要點(diǎn)：

本周行業(yè)觀點(diǎn)：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。(1)白酒板塊：白酒自2015年年底開(kāi)始復(fù)蘇以來(lái)，經(jīng)歷了3年業(yè)績(jī)持續(xù)向上的階段，2018年Q3開(kāi)始，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)需求弱化影響和去年同期基數(shù)較高原因，白酒2018Q3營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速放緩至12.64%、11.93%。白酒作為整個(gè)板塊，各檔次各品牌白酒關(guān)聯(lián)度高，所謂“覆巢之下，安有完卵”，個(gè)股很難獨(dú)立走出行情，而且白酒由超高端到次高端再到中高端傳導(dǎo)有個(gè)過(guò)程，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行趨勢(shì)下，作為可選消費(fèi)品的白酒，增長(zhǎng)勢(shì)必受到抑制，在投資上持謹(jǐn)慎態(tài)度。(2)大眾品：2018年中國(guó)(國(guó)際)調(diào)味品及食品配料博覽會(huì)于11月16日-18日在廣州舉行，其中海天、廚邦、涪陵榨菜(002507,股吧)、安琪酵母(600298,股吧)、李錦記、欣和等知名企業(yè)均參與了此次博覽會(huì)，此外也有大量經(jīng)銷(xiāo)商、采購(gòu)商、參觀商參與了這次盛會(huì)。

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我們作為專(zhuān)業(yè)觀眾也參與了此次博覽會(huì)，主要感受有：1)參展企業(yè)：

第一梯隊(duì)穩(wěn)若磐石，更像賣(mài)方市場(chǎng);第二梯隊(duì)，如廚邦、欣和、王致和等，努力開(kāi)拓優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)外的其他市場(chǎng);第三梯隊(duì)，如山東的巧媳婦等，參加中調(diào)展主要有兩個(gè)目的，一是接一些外貿(mào)訂單及外地訂單，二是借機(jī)提高自己的品牌知名度;2)品類(lèi)：調(diào)味品企業(yè)都比較看好蠔油品類(lèi)，認(rèn)為是增速較快、具有消費(fèi)者培養(yǎng)潛力、市場(chǎng)空間大的品類(lèi)，未來(lái)將在蠔油品類(lèi)上下更大力氣推廣。3)渠道及市場(chǎng)：

企業(yè)目前更加重視餐飲渠道，也會(huì)根據(jù)不同地區(qū)口味偏好不同，推出適應(yīng)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品;4)整體來(lái)看：調(diào)味品行業(yè)景氣度較高，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較小，銷(xiāo)售人員對(duì)行業(yè)認(rèn)可度高，工作積極性高。

上周市場(chǎng)回顧：食品飲料板塊指上漲1.79%，跑輸滬深300指數(shù)1.06個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜指1.30個(gè)百分點(diǎn)，板塊日均成交額117.88億元。食品飲料板塊市盈率(TTM)為22.73，同期上證綜指和滬深300市盈率分別為11.74和10.84。