細(xì)數(shù)白酒行業(yè)的多輪牛熊 后市應(yīng)如何布局？

從2003年以來，我國的白酒行業(yè)經(jīng)歷了三輪牛市和兩輪熊市，從2003年至2012年是我國白酒行業(yè)的黃金十年，而白酒行業(yè)作為一種消費品，能夠得到繁榮，主要還是因為需求方面的因素驅(qū)動起來的，白酒分為高端和低端，本文主要是以高端白酒為例，高端白酒價格比較高，當(dāng)宏觀環(huán)境好的時候，需求量也會大增，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不太好的時候，需求方面可能就沒有這么好。當(dāng)然，白酒的需求量還和需求結(jié)構(gòu)有關(guān)，在2003年至2012年主要是公務(wù)用酒和商務(wù)用酒比較多，從2013年之后，公務(wù)用酒就明顯減少了。

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2003年至2012年是我國經(jīng)濟(jì)高速增長的十年，GDP增速平均達(dá)到10%以上，在構(gòu)成我國三駕馬車的成分中，固定值產(chǎn)投資所占據(jù)的比重大約在五分之一左右，這個時期是房地產(chǎn)高速增長和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高增長的時期，GDP的高速增長給廣大消費者提供了消費方面的更多選擇，白酒方面在商務(wù)使用方面也水漲船高，總結(jié)起來就是，高景氣度的經(jīng)濟(jì)成果帶動了包括公務(wù)消費和上午消費在內(nèi)的白酒需求大幅增加，白酒的高景氣度的十年就是這么來的。

經(jīng)過了2008年的熊市和2012至2014年的熊市之后，白酒在2015年開始至今年的第二季度迎來了快速增長期，這個時期基礎(chǔ)主要是白酒的業(yè)績穩(wěn)定增長，但是股價的炒作主要是整個金融環(huán)境的變化導(dǎo)致。從白酒企業(yè)的自身來看，高端白酒主要是以知名度即品牌效應(yīng)來進(jìn)行盈利，通過品牌效應(yīng)能夠獲得超額收益，同時具備自主漲價的權(quán)利，而對于次高端白酒來講，主要是以渠道銷售為主，國內(nèi)次高端白酒主要的銷售優(yōu)勢集中在發(fā)達(dá)的銷售渠道上。

15年之后上漲的另外一個因素即市場對于價值投資的關(guān)注度提升，業(yè)績穩(wěn)定增長的板塊獲得了市場資金的關(guān)注。從以上的分析可以看出，高端白酒和次高端白酒能夠通過自身的品牌和渠道優(yōu)勢，在整個釀酒行業(yè)出現(xiàn)下行周期的時候，會受到一定的影響，但是程度不大，盡管那些業(yè)績差的企業(yè)，股價還在跌跌不休，但是業(yè)績良好的企業(yè)已經(jīng)開始止跌企穩(wěn)，它們具備穿越行業(yè)周期而不跟隨整個行業(yè)周期波動的優(yōu)勢。從目前的白酒行業(yè)的表現(xiàn)來看，高端和次高端白酒已經(jīng)止跌并且呈現(xiàn)觸底反彈的趨勢可以開始提前布局。