別讓消費降級掩蓋了真問題

榨菜、方便面、二鍋頭的生產(chǎn)企業(yè)上半年業(yè)績大增，拼多多的崛起，讓“消費降級”一詞成為人們談?wù)摰臒狳c，這或許反映了人們內(nèi)心的焦慮感。然而，仔細分析數(shù)據(jù)后我們會有更多的發(fā)現(xiàn)。

先看方便面。2018年上半年康師傅利潤增長87%，但這并不意味著其方便面銷量大增。其實，它的銷售額僅增長8.4%，其中容器面增長7%，高價袋面增長14.8%，中價袋面還下降了2.3%，考慮到調(diào)價因素，實物量增長幅度會更小。這從行業(yè)數(shù)據(jù)中也可以得到印證，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年方便面整體銷售額增長8.6%，銷量增長則僅有4.5%，遠遠低于社會消費品零售7%的實際增幅。

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可見，方便面企業(yè)利潤暴增并非因為人們突然多吃了很多方便面，主要還是受行業(yè)周期和企業(yè)成本費用變化等因素的推動。

再看榨菜。上市公司涪陵榨菜(23.500, -0.68, -2.81%)上半年營收增長34%，利潤增長77.52%。同樣，這也不意味著今年人們多吃了很多榨菜，事實上，這家公司過去多年里利潤持續(xù)大幅增長，但同期整個榨菜行業(yè)收入規(guī)模年均僅有6.9%的增長，扣除漲價因素，實物消費量增長率會更低。

可見，涪陵榨菜利潤增長也并不是因為中國人胃口突然變化，而是因為雜牌貨不斷被擠壓，品牌貨市場份額越來越高，絕對價格低的產(chǎn)品特點讓品牌貨具有很強的提價能力。

再看二鍋頭。今年上半年上市公司順鑫農(nóng)業(yè)(42.300, -0.69, -1.61%)旗下白酒銷售收入增長62%，這是因為人們放棄高檔白酒改喝便宜的二鍋頭帶來的好運嗎?顯然不是，因為同期茅臺的價格和銷售也是大幅上漲。從行業(yè)趨勢看，整個白酒行業(yè)從2015年開始復(fù)蘇，高檔、中高檔、中檔、低檔白酒的價格、收入和企業(yè)利潤全部出現(xiàn)增長，但高檔酒的價格和銷售收入增長幅度是大大高于中檔和低檔的。

那么，拼多多是怎么回事呢?是因為人們突然大規(guī)模變窮了，從其它電商平臺轉(zhuǎn)移到拼多多了嗎?顯然不是。2018財年天貓總成交金額(GMV)增長了36%，京東今年二季度GMV增長率為30.5%。

在電商發(fā)展早期，也出現(xiàn)過質(zhì)量欠佳、仿冒但極度便宜的商品供需兩旺的現(xiàn)象，在全社會不斷地打假之下，市場日趨規(guī)范化，這個灰色地帶逐步萎縮，但它們總是在尋找重新活躍的機會，一旦有適宜的環(huán)境它就會浮出水面。因此，拼多多興起主要源于被壓抑的某些灰色行為，而不是“高級”用戶降級的結(jié)果，用消費降級來形容它并不準確，稱其為市場“逆規(guī)范化”可能更接近事實。當然，以消費降級作為“逆規(guī)范化”的正當理由，就更站不住腳了。

當前宏觀經(jīng)濟景氣度較低，社會消費增速下滑，確實要引起警覺，但分析問題時不能過度倚重個體數(shù)據(jù)，特別是當它們與宏觀層面邏輯上不耦合時。榨菜、二鍋頭企業(yè)利潤的大幅增長，從消費端來講反映的是低端消費的升級，從供給端來講反映的是行業(yè)集中度的提高，其中也包含了一部分通貨膨脹的因素，拼多多則更多是灰色市場的回潮。

消費是收入的函數(shù)，我們更應(yīng)該關(guān)注居民收入的總體情況。對個體來說，消費受棘輪效應(yīng)影響，除非收入絕對下降，人們都會盡力維持生活水平不下降，即使收入下降第一步也是減少消費量而非品質(zhì)降級，這是一個基本規(guī)律。在當前金融風(fēng)險暴露、股市疲軟的環(huán)境下，不排除小部分人收入實質(zhì)下降，被迫進行了降級，但這并非市場總貌，方便面、榨菜和拼多多的興旺，相信也不是這部分人的“功勞”。

總之，關(guān)注消費應(yīng)該重點關(guān)注宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，在目前情況下，要特別關(guān)注包括股市在內(nèi)的金融市場風(fēng)險對消費增速的可能拖累。對市場的一些新動向，固然要密切跟蹤，但也要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，不可被一些市場表面現(xiàn)象所牽引，從而讓注意力失焦。