沱牌舍得改制再度遇挫 控股者面臨兩難

在老白干酒混改方案獲批后，四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“沱牌舍得”)改制再度遇挫引發(fā)關(guān)注。

3月16日晚間，沱牌舍得發(fā)布公告稱(chēng)，沱牌舍得國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜第二次延期公告期滿(mǎn)，仍未征集到意向受讓方。大股東射洪縣政府決定終止這次沱牌舍得集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜。

曾經(jīng)被譽(yù)為川酒“六朵金花”的沱牌舍得，數(shù)次轉(zhuǎn)讓股份都最終夭折，到底是什么原因讓其陷入如此困局?

終止轉(zhuǎn)讓

對(duì)于白酒國(guó)企改革，2015年被業(yè)內(nèi)寄予厚望，在2014年年底拋出改制方案的沱牌集團(tuán)，卻不得不再次宣布終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

“我也不知道什么原因，此次出售股份沒(méi)人接盤(pán)。”3月18日，沱牌舍得相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)直言。這與此前其董秘對(duì)本報(bào)記者所稱(chēng)的“投資者已經(jīng)敲定，公告只是走形式”高調(diào)說(shuō)法形成鮮明對(duì)比。

相關(guān)公告顯示，沱牌舍得本輪計(jì)劃啟動(dòng)改制始于2014年9月，股東射洪縣政府通知沱牌舍得集團(tuán)，擬進(jìn)行戰(zhàn)略重組。今年1月9日，方案獲得遂寧市政府批準(zhǔn)。根據(jù)該計(jì)劃，由投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資11844 萬(wàn)股，掛牌價(jià)格12.19億元。完成戰(zhàn)略重組后，投資者持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，射洪縣政府持有剩余的30%股權(quán)。

意外的是，截至今年2月11日，沱牌舍得集團(tuán)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜首次掛牌公告期滿(mǎn)，尚未征集到意向受讓方。為此，沱牌舍得決定繼續(xù)延長(zhǎng)其公告日，截止日期為3月2日。

然而，盡管延長(zhǎng)公告日，仍沒(méi)有投資者報(bào)名。“綠地集團(tuán)、平安保險(xiǎn)等多家企業(yè)都來(lái)咨詢(xún)過(guò)，最終還是沒(méi)有報(bào)名。”多位接近沱牌舍得的知情人士對(duì)記者直言。

對(duì)此，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，主要是沱牌舍得對(duì)投資者提出的條件太苛刻了，這樣讓沱牌舍得有傍“大款”嫌疑，將更多有意的投資方避之門(mén)外。

記者在沱牌舍得公告中看到，射洪縣政府為了能保證接盤(pán)者對(duì)沱牌舍得接手后確保盈利，不但要求接盤(pán)者最近一年末(2013年)經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)不低于人民幣100億元且凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，2011-2013年連續(xù)盈利且每年盈利不低于2億元;而且還要求接盤(pán)者承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，2020年，沱牌舍得集團(tuán)銷(xiāo)售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)100億元，稅收20億元。

其實(shí)，這并不是沱牌舍得第一次遭到投資者的甩袖離去。

早在2004年就已經(jīng)開(kāi)始改制之路，當(dāng)年，射洪縣政府?dāng)M將其所持有的沱牌集團(tuán)100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給江蘇興澄集團(tuán)、廣州市索芙特、德隆國(guó)際和北大未名等，但因幕后的操盤(pán)手德隆資金鏈斷裂，股權(quán)轉(zhuǎn)讓泡湯;隨后幾年內(nèi)，中糧、五糧液等被傳為沱牌舍得改制的意向投資者，但結(jié)果都沒(méi)有“現(xiàn)身”;最近一次是去年3月，業(yè)界傳出中信證券和沱牌舍得集團(tuán)重組的消息，但最終也泡湯。

控股者的兩難

此后沱牌舍得是否會(huì)重啟改制、是否會(huì)降低轉(zhuǎn)讓條件?對(duì)此，沱牌舍得證券部相關(guān)人士對(duì)記者直言并不知情，他表示沱牌改制一直都是政府主導(dǎo)。當(dāng)日記者致電射洪縣政府相關(guān)部門(mén)，但電話始終無(wú)人接聽(tīng)。

實(shí)際上，對(duì)射洪縣政府來(lái)說(shuō)，如何保證沱牌舍得出手后持續(xù)盈利，并保證其話語(yǔ)權(quán)，這或許是難點(diǎn)所在。

一位接近沱牌舍得業(yè)內(nèi)人士直言，沱牌舍得之所以提出如此苛刻的要求，一方面是保證這個(gè)在當(dāng)?shù)貒?guó)資有較大份額的比例的企業(yè)能夠發(fā)揮最大的效應(yīng)，同時(shí)也不想讓沱牌舍得這個(gè)品牌最終成為他人嫁衣。

據(jù)記者了解，沱牌舍得一直是當(dāng)?shù)氐募{稅大戶(hù)，是當(dāng)?shù)卣�府�?cái)政的主要來(lái)源，沱牌舍得集團(tuán)占射洪縣財(cái)政收入貢獻(xiàn)90%以上，而2014年，已經(jīng)大不如前。

相關(guān)公開(kāi)資料顯示，在2013年沱牌舍得集團(tuán)納稅4.97億元，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，2014年沱牌舍得集團(tuán)納稅降為3億元。

其主要原因是，沱牌舍得虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集團(tuán)的資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)為26.2億元，而其賬面價(jià)值為14.22億元，負(fù)債總計(jì)為17.76億元，凈資產(chǎn)為-3.54億元。

“提出這樣的條件是射洪縣政府急于挽救沱牌舍得，但由于沱牌舍得又是本地的納稅大戶(hù)，又怕接盤(pán)接手后無(wú)法監(jiān)管，最終只能在出售的時(shí)候選擇能夠保證其發(fā)展的‘高富帥’。”另一位接近當(dāng)?shù)卣�府業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，此次射洪縣政府之所以強(qiáng)調(diào)接盤(pán)者必須繼續(xù)經(jīng)營(yíng)沱牌舍得，也是怕當(dāng)?shù)匚ㄒ灰粋�(gè)好的品牌流失。

“其實(shí)射洪縣政府不應(yīng)該把沱牌舍得出嫁的條件開(kāi)的更死，而是給接盤(pán)者更多的發(fā)展空間，既顯得有誠(chéng)意，更讓投資者有發(fā)展的空間，或許投資者會(huì)更喜歡進(jìn)入。”上述人士對(duì)記者直言。