白酒股投資分析：把價(jià)值交給時(shí)間

白酒板塊年報(bào)和季報(bào)的表現(xiàn)驗(yàn)證了行業(yè)的高景氣趨勢,我們維持對行業(yè)2018年的幾點(diǎn)判斷:
(1)行業(yè)維持高景氣,向上趨勢不變,高端酒價(jià)穩(wěn)量增,次高端持續(xù)擴(kuò)容,中低端加速集中;
(2)消費(fèi)升級與品牌集中是核心驅(qū)動力;
(3)行業(yè)增長更加良性,企業(yè)決策更加理性,景氣周期延長;
(4)復(fù)蘇的結(jié)果是分化,看好高品牌壁壘+強(qiáng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行企業(yè);(5)重視酒企的改革進(jìn)度和改革效果。

底部區(qū)域,提前布局。目前板塊2018年估值合理或偏低具備吸引力,而2019年估值在15-20x,判斷未來半年板塊將取得絕對收益。先天稟賦+后天努力。自下而上,對企業(yè)來講我們認(rèn)為最重要的兩大因素是品牌和團(tuán)隊(duì),即先天稟賦(全國化的名酒基因,高品牌壁壘),后天努力(強(qiáng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力)。自上而下,看好300-600元次高端快速擴(kuò)容(汾洋水緣),高端酒持續(xù)高增(瀘五茅)。把價(jià)值交給時(shí)間,讓玫瑰靜靜綻放。未來決定白酒板塊及個(gè)股走勢的核心仍然是業(yè)績和基本面,盡管今年板塊有所回調(diào),但只要景氣方向不變,基本面和業(yè)績驅(qū)動,未來依然會創(chuàng)新高。

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