白酒板塊持續(xù)回調(diào) 市場(chǎng)風(fēng)向要變了嗎？

白酒板塊持續(xù)回調(diào)。截至7月16日收盤(pán)，白酒板塊下跌0.65%，18家上市白酒企業(yè)中，除老白干酒、舍得酒業(yè)和酒鬼酒外，其余15家均出現(xiàn)下跌。隨著白酒企業(yè)進(jìn)入中報(bào)季，白酒板塊的價(jià)格周期能否延續(xù)?未來(lái)板塊走勢(shì)如何?哪些企業(yè)值得投資?

7月12日，貴州茅臺(tái)率先公布了半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其他酒企半年業(yè)績(jī)也公布在即，中信建投證券分析師安雅澤、呂睿競(jìng)等人也對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。安雅澤、呂睿競(jìng)等人指出，從市場(chǎng)反饋來(lái)看，高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消費(fèi)升級(jí)仍在進(jìn)行。

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預(yù)計(jì)五糧液二季度營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)將維持高增，營(yíng)業(yè)收入有望增長(zhǎng)25%以上、歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%，而第八代五糧液全國(guó)批價(jià)基本站穩(wěn)900-920元，預(yù)計(jì)三季度和全年收入增速將快速提升;瀘州老窖二季度收入增速約為20%，利潤(rùn)增速約30%;山西汾酒仍將保持高速增長(zhǎng)，收入增速約25%、利潤(rùn)增速約25%;預(yù)計(jì)地產(chǎn)龍頭洋河股份二季度收入增速約15%。利潤(rùn)增速約為18%;今世緣二季度預(yù)計(jì)收入增速25%、利潤(rùn)增速約30%;口子窖受益于省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，利潤(rùn)增速將高于收入增速，盈利能力持續(xù)提升。

工信部數(shù)據(jù)顯示，2019 年1-5月規(guī)模以上釀酒企業(yè)營(yíng)業(yè)收入3485.2億元，同比增長(zhǎng)6.0%;利潤(rùn)總額682.1億元同比增長(zhǎng)20.2%。對(duì)于白酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，國(guó)信證券分析師陳夢(mèng)瑤和郭尉表示，行業(yè)持續(xù)保持較高景氣，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升積極勢(shì)頭。在第二季度，名優(yōu)白酒企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)體系改革升級(jí)、渠道控盤(pán)提價(jià)，動(dòng)銷(xiāo)情況超越常規(guī)淡季期。貴州茅臺(tái)和五糧液雙龍頭拉升價(jià)格區(qū)間勢(shì)能，瀘州老窖及其他次高端白酒仍有望持續(xù)受益，次高端白酒雖增速自高位回穩(wěn)，但產(chǎn)品升級(jí)和區(qū)域布局上仍積極匹配市場(chǎng)需求。近期白酒板塊行情積極，估值修復(fù)明顯但未過(guò)度高估，持續(xù)看好板塊的確定性和長(zhǎng)期價(jià)值。重點(diǎn)推薦瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)和今世緣。

對(duì)于白酒板塊的未來(lái)走勢(shì)，華創(chuàng)證券分析師方振、董方陽(yáng)等人認(rèn)為，本輪行情周期本質(zhì)上為高端酒的價(jià)格周期和估值認(rèn)知的重構(gòu)，當(dāng)前來(lái)看，名酒龍頭經(jīng)營(yíng)更趨穩(wěn)健，高端酒價(jià)格周期仍在延續(xù)。中線(xiàn)基于板塊穩(wěn)健成長(zhǎng)，在外資流入帶來(lái)估值體系重構(gòu)之下，估值中樞仍有望穩(wěn)步提升;長(zhǎng)線(xiàn)板塊仍將處于結(jié)構(gòu)性繁榮，品牌時(shí)代將驅(qū)動(dòng)名酒集中度提升。標(biāo)的方面，核心穩(wěn)健品種持續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，繼續(xù)推薦處于勢(shì)能釋放期龍頭股，如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。

招商證券楊勇勝團(tuán)隊(duì)指出，白酒板塊中報(bào)平穩(wěn)增長(zhǎng)，全年預(yù)期不改，靜待板塊估值切換。預(yù)計(jì)長(zhǎng)線(xiàn)資金布局下的龍頭估值中樞將繼續(xù)上行，中報(bào)及全年業(yè)績(jī)料將符合預(yù)期，估值應(yīng)有支撐。繼續(xù)看好三季度末白酒板塊的估值切換行情，首推確定性最足的高端白酒貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，推薦今世緣、古井貢酒和口子窖。同時(shí)看好瀘州老窖和口子窖的中報(bào)超預(yù)期。