長城證券：五糧液三季度業(yè)績高增 全年?duì)I收500億可期

10月8日，長城證券發(fā)布研報稱，五糧液在中秋旺季根據(jù)市場需求加大發(fā)貨后，市場秩序良好，較往年有明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商信心得到恢復(fù)，自覺維護(hù)價格秩序。

研報稱，五糧液完成營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過技術(shù)手段，監(jiān)督經(jīng)銷商嚴(yán)格遵守契約、有序銷售。預(yù)計五糧液三季度發(fā)貨將近5000噸，高端產(chǎn)品年內(nèi)銷售進(jìn)展順利，2019年五糧液股份公司營收超500億元目標(biāo)達(dá)成可期。

對于2019年業(yè)績，長城證券稱，五糧液業(yè)績確定性強(qiáng)，長期增長潛力充足。中秋、國慶渠道需求積極，公司適當(dāng)加大發(fā)貨量，預(yù)計較去年同期增長20%以上，疊加出廠價提升貢獻(xiàn)，三季度業(yè)績高增無虞。預(yù)計截至10月份，高端五糧液發(fā)貨量解禁全年規(guī)劃90%，系列酒已完成全年目標(biāo)，全年?duì)I收目標(biāo)確定性強(qiáng)。未來3年-5年，品牌集中度提升、消費(fèi)持續(xù)升級，五糧液作為濃香龍頭，量價空間廣闊。

今年年初，五糧液發(fā)布投資者活動關(guān)系記錄表顯示，預(yù)計2019年實(shí)現(xiàn)2.3萬噸高端產(chǎn)品銷量，主要基于高端系列產(chǎn)品投入市場帶來的銷售增加，以及實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型、渠道深耕后將帶來一部分市場增量。

長城證券預(yù)計，五糧液2019年、2020年、2021年收入增速分別為27%、18%、15%，歸母凈利潤增速分別為32%、23%、20%。目前市值對應(yīng)PE分別為29X、24X、20X，2019年業(yè)績確定性強(qiáng)，長期增長潛力充足。長城證券對五糧液維持“推薦”評級。