白酒行業(yè)增長確定性步入結(jié)構(gòu)性分化階段

近日，中信建投食品飲料團隊發(fā)布研報稱，白酒行業(yè)增長確定性步入結(jié)構(gòu)性分化階段，中高端酒需求穩(wěn)步增長的確定性更強，尤其高端白酒銷量增長路徑清晰、潛在價格提升空間充足，無論是品牌力還是對渠道的掌控能力均優(yōu)于同行，同時具備較強的對抗周期能力和較優(yōu)的成長能力;次高端方面，優(yōu)選品牌力仍有持續(xù)釋放空間。

2019年前三季度，白酒板塊重點上市公司營業(yè)總收入實現(xiàn)同比增長12.74%，增速相比2018年和2019上半年逐步放緩;歸母凈利潤合計同比增長22.66%，增速相比2018和2019上半年略下降。分層次來看，高端白酒和地產(chǎn)名酒收入增速仍然較高，分別約19.9%、20.6%，次高端整體收入增速9.4%系內(nèi)部出現(xiàn)顯著分化;利潤層面看，高端龍頭持續(xù)高速增長略超預(yù)期、次高端和地產(chǎn)名酒仍維持較快增速，高端、次高端、地產(chǎn)名酒歸母凈利潤增速分別為41.8%、28.2%、27.0%。

中信建投團隊稱，從前三季度來看，高端白酒整體表現(xiàn)穩(wěn)健。茅臺、五糧液、國窖1573基本完成全年計劃，茅臺、五糧液集團千億目標(biāo)預(yù)計提前實現(xiàn)、瀘州老窖已提前實現(xiàn)前三季度百億回款任務(wù)�？偟脕砜矗�白酒企業(yè)盈利能力整體穩(wěn)步提升，部分公司出現(xiàn)短期波動。