投資要點 渠道庫存較低，15年收入增速有望逐季回升。我們調(diào)研了太原當?shù)亟?jīng)銷商，公司從14年4-5月開始，壓貨行為明顯減少，渠道庫存持續(xù)下降，2015年合同簽約和供貨時間較遲，1月20號左右才發(fā)貨，因此1月中上旬貨源十分緊張，省外竄貨的貨源也基本消失，近期...

白酒首選一線酒,一線首推五糧液。1月19-23日,食品飲料行業(yè)(-0.7%)跑贏滬深300指數(shù)(-1.6%),一線白酒(-3.1%)領(lǐng)跌食品飲料行業(yè)指數(shù)。綜合考慮,我們認為現(xiàn)階段一線酒的投資機會好于非一線。高端酒為主的一線白酒可穩(wěn)中求勝,2月春節(jié)旺季有望看到一批價繼續(xù)回升,旺...

公告簡述:2015年1月23日公告,公司于近日收到由中國輕工業(yè)聯(lián)合會頒發(fā)的《青稞酒發(fā)酵優(yōu)良酵母群體及其應用技術(shù)》、《青稞酒特征風味物質(zhì)研究》科學技術(shù)成果鑒定證書。 公告點評:青青稞酒是具有青海特色的釀酒企業(yè),近年來保持高速成長,并保持顯著的內(nèi)生外延擴張...

控量保價策略沒有解決渠道和市場需求問題 :茅臺、五糧液和瀘州老窖國窖的控量保價策略沒有解決下游的需求和渠道利潤問題,一季度五糧液和老窖的回款增長壓力較大。 近期茅臺批發(fā)價格控量后保持在830 元,團購價860-880 元,控量措施以及缺乏對渠道明確的政策支...

近期渠道反饋,公司20114年開始推廣的精制陳釀為普通陳釀升級版,出廠19元/瓶,終端23.5-28元/瓶,普陳約8.5元/瓶,終端10.5-12元/瓶。有經(jīng)銷商反饋,精陳的進價和出價相同都是19,但走2件精陳送1件普陳。由于普陳仍供不應求,加上精陳純利空間不錯,經(jīng)銷商愿意推廣。...

事件： 近期受國企改革預期帶動公司股價上漲,已超過此前我們給出的目標價,此報告主要針對公司改制中可能存在的業(yè)績彈性及資產(chǎn)價值重估進行分析。 簡評： 1、噸酒價格被嚴重低估,基地市場仍有空間 燕啤作為中國最大的民族啤酒企業(yè),多年來穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。根...

周觀點： 最近幾周白酒、乳品、肉制品和調(diào)味品等行業(yè)分別漲幅領(lǐng)先，板塊輪動明顯，本周調(diào)味品漲幅領(lǐng)先，白酒有明顯調(diào)整，跌幅達到3.06%。 我們12 月以來的基本觀點是白酒的累計漲幅較大，估值脫離底部以后對食品飲料各個板塊活躍構(gòu)成支撐，并從低估值藍籌逐...

投資要點 百潤原為利基行業(yè)優(yōu)秀公司,研發(fā)能力強。資產(chǎn)注入后成為行業(yè)新白馬。 百潤股份原為國內(nèi)B2B 香精香料行業(yè)龍頭之一,下游客戶包括可口可樂、統(tǒng)一等著名快消巨頭,13 年營收1.28 億元,凈利率達33%。公司以較強研發(fā)能力著稱,如冰糖雪梨飲料香精便出自其手...

1月20日消息 白酒板塊走強，老白干漲近5%，沱牌舍得、五糧液、山西汾酒、古井貢、水井坊等漲幅居前。 業(yè)內(nèi)人士認為，目前一線龍頭股貴州茅臺、五糧液業(yè)績已率先見底，二季度白酒股有望迎來底部復蘇，目前可戰(zhàn)略性建倉。不過，作為資金方的投資機構(gòu)似乎對此觀...

2014年白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，行業(yè)環(huán)境的變化以及消費不振的市場現(xiàn)實，令眾酒企承擔著較大的業(yè)績壓力。從當前幾家上市酒企已披露的業(yè)績預告來看，正增長者寥寥，下滑甚至虧損成為酒企年報的關(guān)鍵詞。不過，正在拉開的國企改革大幕也為白酒行業(yè)注入了新的正...

投資建議： 維持公司14-17年的EPS分別為0.45元、1.01元、2.25元(攤薄后)，同比增長20.12%、124.44%、122.77%，公司作為河北區(qū)域龍頭，基本面優(yōu)秀，之前受限于體制壓制，凈利率遠遠低于業(yè)內(nèi)同等質(zhì)地公司的水平(約為同類公司四分之一)，我們看好此次混改后激勵...

連衰兩年的白酒行業(yè)在歲末年初重新獲得市場關(guān)注，酒鬼酒、水井坊等近期股價走勢表現(xiàn)不俗，不少賣方機構(gòu)開始推崇白酒股。 業(yè)內(nèi)人士認為，目前一線龍頭股貴州茅臺、五糧液業(yè)績已率先見底，二季度白酒股有望迎來底部復蘇，目前可戰(zhàn)略性建倉。不過，作為資金方的...

我們預計，15年上半年行業(yè)將繼續(xù)維持在較低增長水平，原因：1)中高端餐飲增速有所放緩;2)目前我國人均消費量為37升，已超過世界人均水平，一二線城市人均消費量的提升空間有限。 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級仍在繼續(xù)從2014年開始，公司逐步改變注重銷量增長的策略，更...

作為一線白酒龍頭之一的瀘州老窖在2014年實在是運氣不佳。先是2014年9月其持股高達12.99%的華西證券資管產(chǎn)品出事，讓本已確定的IPO再添波瀾;再是10月公司公告1.5億元異地存款不翼而飛;最后，在今年伊始，瀘州老窖再次曝出3.5億元存款異常。這些黑天鵝事件，...

近期我們對多省市主流經(jīng)銷商進行調(diào)研，茅臺的市場價格隨著四季度市場放量，批發(fā)價格逐步降低到820-830元左右，團購價格保持在850-860元，渠道利差繼續(xù)收縮，茅臺出廠從靜態(tài)和增長需求來看均存在下調(diào)可能。 1、茅臺2014年的增長的同時，整個高端酒的價格被倒...

好風憑借力，尋找新變化，把握新趨勢，在這新年伊始的第一周，國企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期權(quán)、深港通)等改革新風陣陣吹起，我們認為這輪牛市的本質(zhì)是改革牛市，把握住改革脈絡(luò)，將是2015年投資路線的重點。本周組合推薦，推薦標的:穩(wěn)健組合伊利股份、貴...