2015年的最后50天 白酒行業(yè)業(yè)績亮眼深度重構(gòu)

2015年的最后50天，白酒行業(yè)打了一個(gè)漂亮的翻身仗。

近期，白酒行業(yè)18家上市公司第三季度業(yè)績報(bào)表全部亮相臺(tái)前。相比2014年，白酒行業(yè)大面積的業(yè)績負(fù)增長情況已經(jīng)有明顯改善，重拾升勢(shì)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前整個(gè)白酒行業(yè)的調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)健期，以茅臺(tái)、五糧液為首的高端品牌基本穩(wěn)定見底，而次高端品牌競爭仍在繼續(xù)，并將促進(jìn)白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)入深度重構(gòu)。

業(yè)績亮眼

如果說2015“期中考試成績”還讓白酒行業(yè)喜憂參半的話，那么第三季度的業(yè)績報(bào)表無疑給整個(gè)行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心劑，18家白酒上市公司超過6成實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤同時(shí)增長。其中，巨頭貴州茅臺(tái)營業(yè)收入達(dá)到231.49億元，同比增長了6.59%;凈利潤114.25億元，同比增長了6.84%。

洋河股份以及老白干則實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，洋河股份營業(yè)收入以及凈利潤分別增長了11.02%和12.01%，達(dá)到136.61億元和44.61億元。老白干則分別增長了22.78%和25.94%，達(dá)到15.2億元和0.57億元。

瀘州老窖營業(yè)收入和凈利潤同樣實(shí)現(xiàn)了正數(shù)增加，營業(yè)收入50.14億元，同比增加了5.02%;凈利潤13.23億元，同比增加了6.09%。

酒鬼酒和水井坊這對(duì)一直虧損的“難兄難弟”，在第三季度報(bào)表中也呈現(xiàn)出扭虧為盈的態(tài)勢(shì)。其中，酒鬼酒前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6101.33萬元，同比增加了180.25%;而水井坊則實(shí)現(xiàn)凈利潤7074.58萬元，扭虧為盈一是鐵板釘釘。

值得注意的是，本次業(yè)績報(bào)表中，多家上市公司預(yù)收賬款大幅度增加。根據(jù)《中國聯(lián)合商報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，第三季度貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款數(shù)據(jù)表現(xiàn)最佳，報(bào)表顯示，截至三季度末，貴州茅臺(tái)的預(yù)收賬款為56.06億元，與去年底相比增幅高達(dá)279.73%。除此之外，古井貢酒三季度末預(yù)收賬款余額為6.75億元，同比增長了119%，且預(yù)收款余額創(chuàng)歷史新高;沱牌舍得第三季度末預(yù)收賬款余額為2.19億元，同比增長了66.90%;伊力特余額為2.35億元，同比增長了22.38%。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)收賬款是除營業(yè)收入與凈利潤之外又一個(gè)衡量白酒上市公司業(yè)績的重要維度，預(yù)收賬款余額的增減通常預(yù)示企業(yè)的前景，是經(jīng)銷商與市場對(duì)企業(yè)銷售信心的晴雨表。通常預(yù)付賬款呈現(xiàn)出正數(shù)增加，則預(yù)示著經(jīng)銷商對(duì)于下階段銷售情況的看好。而此時(shí)多家上市公司尤其是龍頭貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款高增，毫無疑問預(yù)示著高端酒出貨量超出預(yù)期，市場對(duì)后續(xù)銷售行為持續(xù)看好。

深度重構(gòu)

對(duì)于第三季度業(yè)績報(bào)表呈現(xiàn)的業(yè)績恢復(fù)態(tài)勢(shì)，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長王延才在接受媒體采訪時(shí)公開表示，第三季度業(yè)績報(bào)表表明白酒行業(yè)正處在一個(gè)筑底期，行業(yè)格局初顯，并且酒業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)正在深度重構(gòu)。

王延才認(rèn)為，行業(yè)調(diào)整三年，業(yè)績從整體下降到小規(guī)模回升，乃至第三季度的大范圍提升，說明白酒行業(yè)已經(jīng)到了筑底向好的階段。但經(jīng)過三年“鍛造”，高端品牌與次高端品牌之間將會(huì)更加涇渭分明，形成不同的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

對(duì)此，茅臺(tái)外宣科李科長對(duì)于王延才的深度重構(gòu)觀點(diǎn)表示認(rèn)同。

“茅臺(tái)這兩年的調(diào)整基本已經(jīng)步入穩(wěn)健階段。”李科長表示，未來茅臺(tái)受到深調(diào)影響不會(huì)太大，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的品類價(jià)位競爭仍將繼續(xù)，而這種競爭將促進(jìn)整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。在他看來，整個(gè)行業(yè)深度重構(gòu)更多體現(xiàn)在企業(yè)的兼并重組規(guī)模強(qiáng)度不斷提升，企業(yè)轉(zhuǎn)型錯(cuò)位競爭愈加激烈。

對(duì)此，王延才的回復(fù)更加直觀，“現(xiàn)在已經(jīng)有一些企業(yè)在兼并重組上邁開了步伐，過去行業(yè)里面有各種各樣的兼并，但那些往往是業(yè)外資本，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)品牌的兼并重組已經(jīng)開始顯現(xiàn)，并且越來越猛烈”。